新兴债净流入翻正 动能转强

通膨疑虑造成全球公债殖利率走升，债市近期多数走跌。根据美银美林引述EPFR统计至2021年2月底止，除高收益债外，投资级债与新兴市场债资金皆呈净流入状态，其中投资级债净流入资金由前一周的62.1亿降至41.6亿美元，新兴市场债则是由前一周的净流出转为净流入约10.1亿美元，动能转强。

安联新兴债券收益组合基金经理人许家豪表示，随着疫苗在全球施打进度持续，经济与景气持续迈向复苏的方向，有利于新兴市场经济复苏，企业基本面获得支撑，并有利于新兴企业债后续利差的收敛。

许家豪表示，观察全球债券市场，包括全球及欧美等已开发国家企业债利差多已位于其近五年平均下缘；相较之下，新兴市场企业债仍距其利差五年平均低点有一定距离，后市有望受惠未来经济复苏行情，在利息收益外更有望提供投资人潜在资本成长空间。

新兴市场债的投资布局上，许家豪表示，由于近来美国公债利率扬升压力持续增加，较长天期债券价格可能受到影响，故在短线上建议聚焦较短存续期的新兴市场企业债，降低利率风险可能带来的冲击，且在基本面转好与收益率的角度，建议新兴高收益债的配置比重可高于投资级债。

从货币角度来看，虽然传统上来说新兴货币起伏较高，但因美国可望推出新一轮纾困方案，财政压力恐让美元较为弱势，加上景气复苏因素，近期可战术性适量增加对新兴当地货币债的配置，但因新兴市场疫情近期仍有起伏、未完全获得控制，短期内仍可能出现波动，故应保持随时调整的弹性。

群益全球新兴收益债券基金经理人李忠泰表示，全球疫情还未受控，部分新兴国家疫情也还未和缓，在疫情反复之下，市场投资情绪多少受到左右，不过以长线角度回归基本面来看，为了促进经济复苏脚步，全球低利环境料仍将持续一段相当长的时间，目前新兴国家在IMF及其他国际组织支持下，信用疑虑不高。