财讯／谢金河：蛇年投资 昂首摆尾
很多人都关心，进入蛇年，全世界的投资会出现什么样的大变化？在寻找答案之前，让我们先来看看二○一三年仅仅一个月余，全球金融市场便已出现很多惊奇。这都将牵动蛇年的投资战略，不可掉以轻心。
才刚要过中国农历年，全球股市纷纷出现令人目眩的多头走势。很多人都很关心，进入蛇年，全世界的投资会出现什么样的大变化？在寻找答案之前，让我们先来看看二○一三年仅仅一个月多一点，全球金融市场便已出现很多值得注意的大变化。
首先是美国道琼指数在二月一日又攻上一万四千点，○七年道琼指数曾经攻到一四一九八．一点，但没多久发生次级房贷危机，美国引爆金融海啸，全球股市一起崩盘。现在谁也没有料到，全世界仍在大叹经济不景气，美国失业率仍未有效改善，但是经过联准会主席柏南克一招极度宽松货币政策，全力印钞票救经济，居然让美股重返○七年金融海啸前的荣耀。
第二个是中国深沪股市。一二年上证全年小涨一．五九％，只领先陷入欧债危机的西班牙；但进入一三年，中国证监会全力作多，一招Ｂ转Ｈ的全流通计划，让深圳Ｂ股从去年十一月迄今拉出六成涨幅，拉大比价空间，今年以来深证大涨七．一六％，上证上涨五．一二％。一二年表现黯淡的中国股市，进入一三年，恢复了价量齐扬的牛市。
美股已重返荣耀，中国股市目前的位置则还不到○七年天价的四成。如果说美国是高基期的市场，那么中国算是全球具代表性的低基期市场，这个低基期优势，势必成为热钱四溢的资本市场最抢眼的亮点。
第三个是由日本掀起的新一轮货币贬值风潮。二月一日日圆出现九二．八九兑一美元的新低价，大家都很关心日圆到底要贬到哪里？这个问题涉及日本及美国的亚洲战略。不过，日圆的贬值铁定是亚洲今年的大事，最显著的是日本出口产业士气大振，日经四个月来已大涨三二％，这是日本股市难得一见的新活力。
不过汇率贬值是双面刃，待外销产业利多发酵完毕，日本仍要面对货币贬值、购买力下滑及庞大国债的难题。而亚洲国家也将因日圆贬值，出现一波竞贬风潮。
第四个是欧债危机到今天为止，问题仍然没有解决，但是印钞票扭转短期颓势，大多数欧洲国家股市都重返金融海啸之前的高点。即使是欧猪国家也好像从死亡幽谷爬起来了，希腊股市去年大涨三三％，今年又涨了八．六％，义大利股市今年也涨了七％，只有西班牙依旧没有起色。欧元汇率也已从兑一．二美元缓缓上升到一．三六五八美元，欧元的强势，代表欧洲的信心正在回升中。不过欧洲基本的问题都没有解决，隐疾仍随时会发作。
第五个是创历史新高的多个股市依然继续挑战历史纪录，中南美洲的委内瑞拉、墨西哥、非洲的南非、东欧的土耳其及亚洲的菲律宾、印尼都有抢眼的表现，马来西亚因国会提前改选而回落，但是泰国挑战一千五百点成功，很有机会挑战一九九四年留下来的一七八九点历史高点。
今年股市相对债市、贵金属、原物料的表现都更出色。不过一二年全球金融市场相对来说是风调雨顺的平顺好年，进入一三年恐会是险恶多变的风险年，这话怎么说？要看美国的货币政策。
投资法则：先谋定而后动假如美国改变货币政策，这些年一直炽热的债市很可能翻转成空头市场，另外，已连涨了十二年的黄金、白银、白金也可能反转成空，原物料可能只剩黄豆、小麦、玉米等民生必需品可以维持在高档。而美国经济基本面改善，美元会转强，全球资金又向美国集中。
这样的场景在不久的将来会发生，时间应是在未来一、两年之内。过去几年，全世界股市上涨是货币效应，未来若股价下跌，是因为连续涨升，基期已高，但最重要的货币政策转向，资金从松变紧，这是蛇年投资要谨记在心中的大战略。（本文节录自418期财讯双周刊）