谢金河／投资买老大，别买老二！
▲台积电市值是7.1698兆元，如用美元计算为2332.65亿美元，而用美元算都超过联电用新台币计价的市值（图／记者周康玉摄）
●谢金河／《财讯》社长兼发行人、政治大学东亚所硕士、财信传媒董事长
全球竞争集中化现象愈来愈显著，最近大家看到晶圆代工龙头台积电反控格芯侵权，光学变焦镜头模组的老大控告先进光，新巨科，及HP，都可以看出行业龙头为了保持技术领先，下得功夫至深。这反映在股价上，一手创新与二手创新，最后的结果相差十万八千里。这拿来投资场域，得到最大的结果是：买股票只能买老大，不能贪便宜买老二。
大家耳熟能详的个案是台积电与联电，到今天为止，台积电的市值是7.1698兆元，联电是1591亿元，台积电把七兆拿掉，单是最后的尾数就超过联电，如果用美元计算，台积电2332.65亿美元，用美元算都超过联电用新台币计价的市值，台积电与联电过去并称晶圆双雄，现在双方市值相差44倍，联电根本看不到台积电的车尾灯。
▲Tesla从2003年成立迄今，市值已达403亿美元。（图／达志影像／美联社）
第二个是电动车的Tesla和蔚来汽车。Tesla跑在前面，蔚来汽车在后面追，过去几年，李斌领军的蔚来汽车造势场合都很盛大，去年股票在美国以每股6.26美元挂牌，不久冲到14.86美元，但是蔚来烧钱太猛，Tesla从2003年成立迄今，烧掉50亿美元，蔚来从2014年迄今，不过才5年，蔚来已烧掉57亿美元，今年第一季蔚来亏26.23亿人民币，第二季再赔32.9亿人民币，今年蔚来因为汽车自燃，召回4800辆电动汽车，市场信心再受打击，现在股价剩下1.19美元，很可能从美国下市。对照Tesla在上海的无限工厂加大量产力道，Tesla市值达403亿美元，蔚来只剩下12.5亿美元，这样老大和老二差得更大。
三是搜寻引擎龙头Google不断成长，目前市值8156亿美元，中国把Google隔绝在中国境外，全力扶植百度，但百度今年由盈转亏，百度股价从284.22美元跌至93.39美元，市值剩下355亿美元，也是Google的尾数。数月前，李彦宏在台上演讲，突然有一位听众跑到台上浇了他一瓶矿泉水。
四是星巴克和瑞幸，瑞幸不断的透过补贴，降价促销，拉升市占率，但仍未找到赚钱的商业模式，能够撑多久？仍然有待考验。目前星巴克市值1021.84亿美元，瑞幸是42.34亿美元，双方差距仍然很大。
从这个案例来看，一手创新的价值永远大过二手创新，投资学上，买老大，不买老二是不变的硬道理。
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