央行击退通膨 明年降息有影

多国央行为压制通膨而推动历史性升息循环，也背负着陷入衰退的风险。图／美联社

美10年公债殖利率走势

近期各国陆续公布数据显示，先进国家通膨下降速度高于预期，意味多国央行过去两年对抗物价高涨的行动，不仅取得成效也迎来转捩点，接下来货币政策即将转向，明年迈向降息的可能性提升。

由于投资人开始押注降息可能提前来临，带动近日美欧公债殖利率下滑，美国10年期公债殖利率14日暴跌约20个基点，创八个月来单日最大跌点，16日早盘跌破4.5％重大支撑，报4.496％。

英国10月消费者物价指数（CPI）涨幅降至5％以下的两年低点，欧元区CPI年增幅也掉到2.9％，同样创两年新低，美国上月消费端通膨也仅达3.2％，优于预期。

先前多国央行为压制通膨而推动历史性升息循环，也背负着陷入衰退的风险，如今这些数据让全球经济体松一口气（尤其濒临衰退边缘的欧洲），看好本国经济可在就业市场不恶化的情况下展现软着陆。

前爱尔兰央行副总裁格拉克（Stefan Gerlach）表示：「这绝对是通膨的转折点，投资人将对明年央行降息速度感到惊讶，降息幅度可能达1.5个百分点。」

市场人士的态度更加乐观。据路孚特（Refinitiv）资料，投资者押注美国联准会（Fed）和欧洲央行明年春季开始降息，预料英国央行于明年夏季降息。

近几个月经济学家一直苦思为何利率调升无法让通膨和经济显著放缓，如今近期证据显示，借贷成本窜高确实造成影响，只是较晚显现。格拉克指出，通膨下滑反映利率上调4或5个百分点的效果。

就连通膨最顽强的地区，物价涨势都有所改善。以英国为例，10月CPI年增幅度由9月的6.7％锐减至4.6％，创2021年10月以来最低。

通膨降温令部分欧洲决策官员相信他们打赢了这场对抗通膨的战争，而且比起1970年代通膨危机，这次所用的时间更短。

在14日美国公布通膨数据前，市场预料Fed利率再上调一次的机率为30％。但德意志银行分析师指出，目前再升息机率已骤降至5％。Fed明年5月前降息的机率在14日收盘时狂飙至86％，远高于13日的23％。