野村投信：美国经济衰退机率高 第4季震荡区间整理

野村投信投资长周文森表示，美国经济步入衰退的机率较高，第4季全球金融市场将呈持续震荡、区间整体，建议采取动态的低买高卖策略。(资料照)

通膨、升息与经济衰退的阴霾挥之不去，第3季一度反弹的全球股债市，近期再度回档修正；野村投信投资长周文森(Vincent Bourdarie)表示，美国经济步入衰退的机率较高，加上联准会抑制通膨、持续升息及缩表脚步未歇，第4季全球金融市场将在多空消息互见影响下，持续震荡、区间整体，建议采取动态的低买高卖策略。

周文森指出，投资人聚焦三大关键议题，包括美国经济衰退风险，是深度衰退还是轻度衰退，第二，美国未来利率展望以及联准会货币政策，在利率见顶后的走向，第三，大环境影响下，对企业获利前景与现金流的影响，这三大议题，将持续影响今年第4季与明年第1季的投资气氛与市场表现。

企业获利预期方面，周文森指出，由于经济与需求走弱，企业获利下修已是进行式，预期2022年全球企业获利将从目前约7％、8％的成长率降低至持平(接近零)的水准，降幅看似惊人，但由于去年企业获利有极高的成长率，因此今年即使持平，仍算是不错的表现；至于2023年的企业获利预期，也将因经济成长偏低而出现调降 。

周文森指出，第4季市场仍在持续反映经济步入衰退、企业获利下修等负面讯息，将以区间震荡格局为主，且可能会因部分数据表现不理想而出现过度反应的情况，届时就是逢低进场的好时机，短期内投资策略应采取动态方式：回档时逢低买进、反弹至高档后获利了结；长期投资部位也不能等到联准会升息到高峰后才进场，而是观察通膨走向并预先布局。

至于投资组合，美国股市仍为核心部位，中国股市近期虽因政策较不明朗而使得投资信心偏弱，但长期仍具成长机会，亚洲则以东南亚较为看好；债市方面，因应利率持续走升，短期债券宜纳入为核心部位，高信评、低波动的投资级公司债亦为看好的标的，非投资等级债波动较大，但长期投资潜力看好，可逢低适度布局。