英特尔爆库存难消化 陆行之揭背后真相：公司总避重就轻

英特尔称资料中心晶片去化库存速度比预期慢。（示意图／达志影像）

美国半导体大厂英特尔日前在分析师会议上示警，资料中心晶片去化库存的速度慢于预期，强调业务复苏的时程可能延后，拖累英特尔近期股价重挫，知名半导体分析师陆行之在脸书发文，直指英特尔总是避重就轻。

陆行之表示，英特尔避重就轻，只讲结果不讲原因，其实是预算排挤效应，他分析，英特尔每卖一台价格贵20倍的AI伺服器，就少卖几台通用伺服器，预期此趋势将延续数季、甚至数年。

陆行之认为，英特尔在数据中心早已丧失话语权，建议以后英特尔说的话，大家听听就好。同属数据中心行业，辉达因为客户下单，只能出货不到一半，客户重复下单甚至加码到2倍以上，但英特尔反而看到数据中心晶片库存难以消耗。

陆行之说，库存难消耗有以下两种原因，一是产能利用率维持高档不坠超过稳定的需求，二是需求下降速度快过产能利用率下降的速度。

陆行之说明，一台AI伺服器用了两颗英特尔的CPU，但比通用伺服器贵20倍以上，因为无法大幅加码伺服器采购预算，客户就会少买数台通用伺服器，假设少买3台，就少6颗较便宜的CPU的需求，这也难怪库存难以消耗。

陆行之提到，英特尔扯一堆结果，就是不想告诉投资人真实的原因，他建议直接告诉投资人，「对不起，我们有推出AI推理晶片Gaudi 2，卖得还不错，但产量还不够大！」，而这样的情况实在无法弥补通用伺服器弱化，对英特尔数据中心晶片业务产生不利影响。

陆行之强调，CPU库存消耗可能会持续一段时间，数据中心晶片业务可能要等到AI GPU/AI Gaudi 大量出货之后才会改善，而这也可能要数个季度或数年的时间，先把市场预期降低，以后再想办法超过，这并不算坏事。