忧获利回吐 台币11月狂升 寿险紧绷

寿险获利变化与新台币走势

市场预估美国联准会（Fed）升息循环将结束，新台币11月至20日狂升7.6角或2.4％，让寿险业11月获利拉警报，国外投资若未避险恐将出现汇兑损失，寿险公司现尽可能拉高NDF（无本金远期外汇）避险比率，盼新台币不要升太猛，以免最后两个月获利回吐。

新台币兑美元从4月起连贬七个月、近1.7元，寿险业亦有大量汇兑利益支撑获利，4月到9月若未避险汇兑利益高达新台币7,689亿元，因台美利差大，致避险成本高，寿险每月支付避险工具成本高达300亿元，在新台币连贬出现巨额汇兑利益下，寿险业6月到9月共有580亿元净外汇利益，税前获利也在6月开始转正，前九月达1,747亿元，超过去年全年获利。

10月新台币虽仍贬值但幅度缩小，寿险公司担心新台币易升难贬，纷纷拉高避险比重，估计10月可能没有净外汇利益可贡献获利，已公布获利的六大寿险10月仅小赚近40亿元，创近五个月新低。

新台币20日收在31.658元，今年11月以来升值幅度约2.4％，若月底前仍维持此升幅，寿险业恐出现大量外汇成本，甚至出现单月亏损。

去年11月新台币急升逾4％，第四季出现反转，寿险业若完全未避险当月将出现高达5,559亿元的汇兑损失，加上避险成本飙升，单月有190亿元的避险成本，去年11月单月净外汇成本高达854亿元，寿险业单月税前亏损753亿元，倒蚀去年获利。

业者认为，10月预估新台币再贬空间有限，极可能升值，因此避险操作更谨慎，不敢打开太多未避险部位，但因传统避险（CS）成本仍偏高，一年期成本还在4％以上，同时运用NDF与一篮子货币机动调整。只要最后两个月，不要像去年底单月新台币急升4％，有避险调整缓冲空间，应可安然度过今年。