由选择权隐含风险中立机率预测市场重大事件— 以金属、能源及地缘政治为例

蔡秉真

众所周知选择权市场价格包含了对未来的资讯，因此本文从选择权的市价估计资产价格之风险中立机率密度函数，以求得市场参与者对于重要事件的预期与看法，尤其当市场对某一事件形成一定程度的期待或支持某一看法时，此资讯将反映在相关资产其价格之风险中立机率密度函数，或是影响此资产价格的隐含波动度。

我们使用的两个方法为混和自然对数常态分配法，以及通用第二型之beta函数法来求算风险中立机率密度函数，并将所得之结果应用到三件市场重大事件，分别属于贵重金属，能源以及地缘政治风险之相关事件。

实证结果能帮助投资人理解市场对这些重要事件的解读，并获得对类似事件发生机率的预测，本文显示这些估算过程相对直接能容易执行，因此提供在交易所的网页上，让投资人能自行操作计算，增加投资大众对选择权市场资讯的使用与接受度。

作者：*国立中山大学财务管理学系助理教授蔡秉真、国立中山大学财务管理学系学士生赵澄宥

*通讯作者E-mail：[email protected]

发表人：蔡秉真