玉山金:陆经济面临四大挑战
陈茂钦指出,预期大陆经济将从高成长走入「平庸时代」,近期财务出问题的中植系、碧桂园等,玉山银不但没有曝险,对大陆整体曝险金额占净值比,也从去年6月底的超过50%,到今年7月底降至32%,一年来减少230亿元,未来对大陆投资将以风险为第一考量。
陈茂钦分析,玉山银大陆曝险向来较为审慎,从2012年登陆开始到2016年改制子行,在大陆的台商客户,多是本身现金水位充沛的资产型客户或母公司是台湾上市柜公司,在陆的外资客户则多以私募股权(PE)为主。
至于陆企以产业龙头与央企为主要放款对象,且避开高风险标的,因此从恒大到碧桂园、中植系,玉山银都没接触到,目前当地陆企占比约23%。
对于大陆未来经济发展,陈茂钦直言,大陆正面临债务、不动产泡沫化,外贸不景气、中美经贸对抗等四大挑战,房地产只是冰山一角,若债务问题未能妥善解决,很可能演变成金融危机。整体来看,大陆历经高度成长后,将走向平庸发展时代,加上目前众多问题,若不能振衰起弊,可能陷入中等收入陷阱。玉山在海外市场,会对大陆特别谨慎,风险控管将先于追求获利成长。
由于大陆是全球第二大经济体,陈茂钦以「大象跌倒了只能自己爬起来」来形容其经济后市,相较之下,台湾和日本还有可能靠全球经济局势度过危机,美国虽因负债高被降评等,陈茂钦认为,美国靠着服务性消费抵销疫后商品库存的负面效应、俄乌战争意外带动军工复合体产能全开,在基本面有撑下美国仍韧性十足,相对看好美股后市的发展。