专家传真－现今台湾经济面临的挑战
台湾内需市场有限，向来是外销导向的经济体，但提振台湾景气单靠观光服务业繁荣或少数农渔产品外销是不够的。图为高雄市长韩国瑜推销农产品。图／本报资料照片
韩国瑜任高雄市长以来促销高雄农渔产品颇有成效，观光客慕名到高雄，繁荣市况也有目共睹。然而单靠观光服务业繁荣或少数农渔产品外销是不够的。台湾是一岛国，内需市场有限，向来是外销导向的经济体。因此国际经济盛衰必然影响台湾经济的景气。
台湾经济成长长期趋缓是事实：1992～1999李登辉时代台湾经济平均年成长率6.5％；2000～2007年陈水扁时代降为4.9％；2008～2017年马英九执政为2.7％；2017年至今蔡英文时代更降至2.4％。
原因之一是全球经济成长减缓，从2000～2007平均4.5％，降至2008～2014年的3.3％，根据麦肯锡与IMF预测未来更将降至2.2％。因为(1)全球人口成长停滞，生育率降低；(2)人口老化，退休人数增加；(3)投资减缓；(4)技术创新减缓。
原因之二是全球化趋势下工厂外移，特别是中国经济崛起后，更产生磁吸效应吸引全球投资。日、韩、美国均不例外。目前台湾接单海外生产比重达53.2％，特别是资讯电子产品更高达93.5％，其中多数在中国。目前台湾对中国贸易依存度高达40％。
(1)全球化：当贸易自由化之后，随着生产要素与商品的全球移动，同质性高的生产要素价格将趋于一致。传统劳动力被其他地区便宜的劳动力所取代。
(2)网路化：网路购物兴起之后，商品价格趋于全球一致，生产要素成本也必然齐一化。
(3)科技化:百年前的工业革命，卅年前的电脑化，目前的网路化，甚至未来的AI…等，科技进步，都使人工劳力逐渐被取代。
何况全球经济前景正面临两大变局：
＊2008年全球金融海啸后，美国Fed施行QE政策，大量印制钞票，购买美债及房贷抵押证券，导致美国资产负债表从9000亿美元，膨涨到4.5兆美元。
＊但美国FED自2017年10月启动收缩资金计划，一年共减购公债及房贷合计3000亿美元。同时自2015年底至2018年9月FED七度升息。美国十年公债利率已突破3％。
＊过去美国QE政策下，美元利率长期低迷，各国纷纷发行美元债券。新兴市场发行之美元债券在外流通余额自2009年底1.6兆美元，增至2018年第一季4.9兆美元。
＊过去十年长期繁荣下，资产价格持续上涨，而今情势逆转，一旦要求偿还债务，投资者必须不断卖掉投资物，最终造成资产价格崩盘。这就是现在发生的『明斯基时刻』。
＊美国经济成长最主要动力新屋及成屋销售，也均创下近年最低水准。
＊过去九次美国经济衰退前都有同样现象：长短期债务利差收窄甚至为负的现象。对照2000年网路泡沫及2008年金融海啸经验，目前正逢股债息差向下探底而反转时，也就是实体经济衰退之日。
(2)中国经济困境：
1989年日本泡沫前，私人非金融机构信贷占GDP之比：208％；2007年美国次贷危机时：165％；1997年亚洲金融风暴时：泰、马、韩在160％～180％；而当前中国210％。
房地产投资占GDP比重中国2017年已达13.3％；美国次贷危机前2007年为6.5％；日本80年代房地产泡沫前为8.7％。中国家庭房贷占家庭所得已超过五成；当房价下跌时，影响家庭消费，目前中国M1已小于M2表示民间不敢消费。同时中国固定投资成长率2018年也降至5.5％，过去多在20％～30％之间。
2018年汽车（轿车及休旅车）销售量减少5.8％，27年来首度衰退；40城市新建住宅成交面积2019年1月衰退31％；2018年生育率1.094％是1949年以来最低；2019年经济成长预计6％～6.5％为30年来最低；2018年大学毕业生平均起薪比2017年降低15％；2018年第三季，资讯及网路就业平台职缺较前一年减少51％；制造业外移或缩编，资金外流。
中国是世界第二大经济体是台湾目前最大外销市场。中国经济不振对台湾势将造成不小的冲击。