专家传真－新年展望：台湾经济的利多与利空

2024年台湾经济成长速度预计会增加1倍以上，达到2.9％。图／本报资料照片

台湾经济最终将以1.2％左右的成长速度为2023年画上句号。今年出口疲软是影响台湾经济表现的主要问题之一，背后的原因是全球融资成本高昂以及半导体和电子产业库存过剩。好消息是，随着美国联准会（Fed）有望在2024年第二季开始宽松政策，最低迷的时期即将过去。除了全球融资成本即将下降之外，随着库存的消耗，电子产品和半导体需求在2024年应该会有所改善。总而言之，2024年台湾经济成长速度预计会增加1倍以上，达到2.9％。

■经济可望加倍成长 通膨相对放缓

鉴于全球金融状况好转以及出口周期改善的预期，台湾企业在2024年应该会增加资本支出。在外国直接投资方面，台湾在绿色能源（尤其是离岸风电）以及人工智慧（AI）相关领域仍然具有吸引力。不过，在外国投资者决定是否押注扩大在台湾的投资时，地缘政治是个越来越重要的考量因素。尤其在考虑将台湾作为投资标的时，外国企业召开的会议中经常讨论到台海军事冲突的风险。

在消费方面，出境旅游热度高涨，带走一部分的家庭消费力。政府推出军人、公务员和公立学校教师加薪4％的政策，对于提振消费应会提供一些支持力道。

随着全球通膨趋势消退，台湾的通货膨胀应该也会继续减速，从2023年的2.5％放缓至2024年1.6％。不过，不确定性依然存在，例如极端天气和农产品价格波动，可能导致物价再次上涨。

■美台利差将缩小 台股汇添利多

但这种变化应该不会成为台湾央行决策的障碍，一旦美国联准会（Fed）开始降息，台湾央行应该也会开始宽松政策，只不过步伐可能比Fed慢一些，因为在紧缩政策的过程中，台湾央行也没有完全紧跟Fed的步调。事实上，台湾央行应该很难把利率下调至1.675％以下（现在为1.875％）。

鉴于Fed的降息速度应该会比台湾更快，新台币兑美元有升值的潜力，特别是当科技周期反弹，将有望吸引外资投入台股。

可能会影响目前相当乐观的前景预测的，就是地缘政治风险。最显而易见的即为2024年1月台湾的总统选举，但这不是主要问题。投资者最担心中国大陆对于执政的民进党可能再次获胜的反应。但关键问题要比选举结果更具结构性、且会牵动台湾的未来。至少从外国投资者的角度来看会是如此。

回到选举，如果国民党获胜，经济政策不太可能在财政和货币立场方面发生重大转变，但国民党可能不会延续目前的去风险化（即减少经济对于中国大陆依赖）的策略。台湾对中国大陆（包括香港）的出口占比，已从2015至2019年的平均40％下降至2023年的35％。同时，美国是台湾外销订单最大来源地，2023年，美国订单所占份额从2015至2019年的平均28％飙升至32％。但台湾对东南亚的投资和贸易还不够充分。

■能源转型挑战大 地缘政治变数多

展望未来，台湾面临的另一个关键的挑战是能源转型。在目前状态下，台湾到2050年的净零目标似乎很难实现，这也可能对台湾的出口产生影响，尤其是那些碳排放量较大的出口企业，因为欧盟正在推动碳边界调整机制（CBAM）。

总体而言，在更好的融资条件的支持下，台湾经济在2024年应该会更好，无论是经济成长还是通膨方面。然而，地缘政治风险就像是「房间里的大象」，尤其正值选举年，但这一风险也是结构性的。第二个重大挑战是，在设立了非常远大的碳排放目标之后，台湾要如何驾驭能源转型。