专家传真－台湾2021经济前景续看佳

台湾在疫情影响下，零售业和休闲娱乐出行活动仅下降8％。图／本报资料照片

如果将2020年看作一场测试，台湾可说是通过考验的优等生。在全球陷入无休止的封城循环之际，台湾经济已走出困境，经济成长表现强劲。由于一开始的防疫措施奏效，台湾本地需求波动，远较其他市场为低，加上全球高科技相关产品需求惊人，出口因此得以维持成长。此外，全球疫苗接种进度加快和经济复苏，也会为台湾2021年成长提供动能。因此，台湾有望成为为数不多及连续两年保持正成长的经济体之一。

本地需求方面，由于台湾是亚太地区出行限制最小的地区，加上政府纾困政策充足，因此疫情对消费的负面影响有限。虽然全球不确定性为私人投资的增长带来一定伤害，但政府财政支出为整体投资提供支撑。

台湾零售业和休闲娱乐出行活动仅下降8％，相较之下，同为亚洲四小龙的南韩、香港及新加坡分别下降13％、22％及29％。与此同时，政府派发振兴三倍券亦令零售恢复十分迅速。踏入2021年，消费者信心好转和劳动力市场压力缓解，都将会有助于家庭支出。

随着全球商业情绪回暖，台湾本地企业于2021年会加速投资步伐以满足全球需求，尤其是备受青睐的半导体及资讯通信科技产品。全球供应链重组将持续积极影响投资，以欧洲企业为主要动力的外商直接投资（FDI）有望反弹，台商回流带来的资金，亦将持续推动制造业投资。

外需方面，由于美国及中国大陆经济增长反弹，台湾出口成长率从2020上半年的0.5％，急升至2020下半年的8.9％。根据目前外销订单的成长趋势，2021年外部需求有望保持强劲，尤其是5G、网路、数据中心和电动车等相关产品。随着国际企业提高供应商对ESG的承诺，对绿色能源的推动，也将会持续巩固台湾在全球价值链的地位。

不过，高科技行业和其他行业之间的差距仍是主要风险。截至2020年11月，台湾半导体公司营收较去年同期增加22％，但从各行业整体来看仍与去年持平。鉴于疫情冲击，这个结果算是不错，但也显示出一些行业的前景更具挑战性，例如石油及天然气、运输、化工、金属及材料。

货币政策方面，由于经济成长表现良好，台湾央行于2021年将按兵不动。尽管台湾央行祭出限缩房地产相关政策，但不太可能升息，因为此举会吸引热钱，进一步推动新台币走升。鉴于央行外汇政策的变化、直接及证券投资资金持续流入，台币将维持适度升值。

流动性充裕对房地产和股市也会产生影响。利率走低和贷款增加推动了台北市房价的上涨，2020年11月较去年同期涨幅达7.9％，为2014年以来最高。商用不动产的前景同样乐观，空置率有望保持低位。然而，如果住宅和工业用地价格上涨到一定程度，政府可能会实行更严格的房市政策。此外，半导体行业将继续支持股市表现，但行业之间会存在差异，地缘政治也会带来波动。

鉴于台湾强劲的半导体需求、投资主导的建筑活动及全球经济复苏，我们对台湾GDP成长率预测调高为2020年3.1％，2021年为4.6％。