专家传真－从大陆今年经济情势 预判其对台作为

外需缓增，内需消费严重冲击

自去（2021）年以来，中共多次强调大陆经济今年将面临所谓三重压力；其中，最主要的压力为需求的收缩。需求分为外需和内需。在外需方面，由于国际市场仍有需求，大陆今年前七个月出口同比增长14.7％；其中对前三大贸易伙伴东协、欧盟、美国的出口，分别同比增长19.1％、19.7％、15.1％。也就是说，大陆外需仍维持一定动能。

至于内需方面，大陆今年前七个月进口同比增长仅5.3％，和出口相较增长有限。再从最能直接反映消费的社会消费品零售总额数据来看：自2021年3月，大陆社会消费品零售总额同比增速就逐月下滑；到同年12月，同比增速滑落到1.7％；虽然今年1-2月大陆社会消费品零售总额增速回复到6.7％，但3月又开始滑落；到4月华东地区封城时，大陆的社会消费品零售总额增速，滑落到负的11.1％、5月为负的6.7％；解封后的6月，社会消费品零售总额增速为3.1％；上半年大陆社会消费品零售总额同比增速为负的4.9％。

也就是说，从去年以来，由于新冠疫情多点复发，对例如餐饮等聚集型消费造成巨大冲击；再加上中共针对特定行业加强监管，影响就业，以致冲击大陆内需动能。

内需又可分为内需消费和内需投资。由于中共近年来一再强调，要改变过去过度依赖投资、出口的经济增长模式；并以「超大规模市场」和「四亿中等收入群体」为杠杆，以内需消费作为大陆经济发展的主要动力。因而，如何激发内需消费，不仅成为大陆经济政策的重点，也是大陆经济增长的关键。

内需消费为经济增长关键，但面临隐忧

新冠疫情全球蔓延的2020年，由于外需的爆发，以及房地产的繁荣，使得大陆当年经济呈现V型反转。但中共认为，今年的出口、房地产已不具备2020年的条件；因此，今年大陆经济要能走出谷底，关键在扩大内需的政策效果；其中，居民消费是非常重要的关键。然而，虽然中共陆续推动刺激民众消费的扩内需政策，但大陆内需消费动能仍面临一些挑战：

首先，家庭负债过高。2018年大陆家庭债务占可支配收入就达到107.2％，已逼近美国金融危机前峰值；2021年大陆家庭债务占可支配收入达到124.4％，相较2013年翻了将近一倍。根据研究，2020年大陆城镇居民房贷占家庭总负债75.9％；且自2011年到2021年，大陆居民贷款年均增速达18.3％，远高于居民同期平均10％的收入增速，且两者差距持续增大。也就是说，大陆居民房贷的负担比重过高，严重侵蚀了消费能力。此外，大陆虽有4亿中等收入群体，但亦有6亿居民月收入仅人民币1000元左右；再加上疫情影响收入，使得大陆居民更倾向储蓄而非消费。

其次，失业问题严峻。去年中共对房地产、补教、娱乐、网路、游戏等产业进行强力监管，冲击这些行业的就业。中国社科院指出，大陆今年5月全国城镇调查失业率5.9％，31个大城市城镇调查失业率达6.9％，远超前年疫情初期水准。

值得注意的是，今年大陆16至24岁的人口调查失业率节节上升，自4月到6月分别为18.2％、18.4％、19.3％，创下2018年以来的最高纪录。由于今年有1,076万大学毕业生投入就业市场，再加上近3亿农民工要打工、还有退役军人就业、再就业；在企业吸纳就业能力下降的情况下，大陆就业环境将更为险峻；居民预期收入下滑，消费动能就可能减弱。最后，人口结构困境。由于出生率屡创新低，加上60岁以上人口快速增加；大陆将迈入高龄少子化的「未富先老」社会。由于大陆老年人收入水准低于年轻人，退休后更倾向于储蓄而较少消费；这对大陆的消费产生不利的影响。

大陆对台施压必不能影响其经济稳定与发展

基于上述因素的制约，使得大陆居民不能也不敢消费。因此，在大陆出口增速趋缓，且内需消费不振情况下，大陆今年经济增长势必更多依赖内需投资拉动，也就是政府投资。

然而，由于防疫加重了大陆地方政府财政负担，再加上封控下经济活动停滞，以及土地收入减少，种种因素使得今年大陆地方政府承担更大的财政负担；因此必须透过继续举债投资。但此举是否会造成更多亏损和更大债务问题？甚至可能引发系统性的金融风险？这都将是大陆可能的风险。

总的来说，经济发展是大陆社会稳定的基础；在如此严峻的经济情势下，即使大陆对台施压，都不会影响其经济稳定与发展。基于此，再检视两岸经贸结构内容，可以预判：为了顺利度过二十大，中共势必以内政为优先，以维稳为考量；短期内，大陆对台军演或许不断，但对台经济制裁将可能限缩在一定范围。