原物料基金 跟著大陸漲一波

大陆股市出现一波反弹走高，并带动相关铜、铁等基本金属原物料上涨。 （联合报系资料库）

中国大陆祭出救市政策，以重振中国大陆疲弱的经济；大陆股市也已出现一波反弹走高，并带动相关铜、铁等基本金属原物料上涨，连带激励黄豆、小麦和玉米等农产品价格同步反弹大涨。接下来，市场投资人密切关注以色列在中东军事活动及美国总统大选后的变化，尤其是大陆经济是否可望出现复苏。

安联全球油矿金趋势基金经理人林孟洼表示，地缘政治冲击能源供给稳定性，突显欧洲过度仰赖俄罗斯的能源政策需要再调整，但主要调整方向为加强新能源投资，降低对俄罗斯油、天然气和煤的需求，长期或可寻求能源自主的目标，不过，短期供需失序的问题将造成能源价格仍居高不下。

台股原物料ETF概况 图／经济日报提供

美国页岩油生产商资本节制加上供应链问题无法大幅提高产量，预期页岩油产量增加有限且即将进入高原期，OPEC+则针对全球景气前景进行减产因应，并加码延长至今（2024）年底，在产油国控制产出的情况下，预期油价下档风险不高。

富兰克林证券投顾表示，就供给面而言，中东地区以色列与伊朗紧张情势评估，较可能的情境为以色列对伊朗发动有限攻击、不致大幅影响原油供应，且现阶段沙乌地阿拉伯等其他OPEC国家拥有日产450万桶的闲置产能，应有助弥补伊朗原油减少，降低油价大幅冲高的可能性。

地缘政治因素影响之外，OPEC+原订自10月起逐步退出自愿减产的措施往后递延两个月，若OPEC+能维持减产政策当有助市场供需处于接近平衡状态，但若如目前市场担忧的逐步增加产量，则确实可能提高明年度原油市场供过于求风险，需持续留意。

大陆官方近期推动刺激政策或有助缓解需求下滑幅度，且在印度与其他非OECD国家需求成长带动下，明年全球石油需求成长可能进一步回升，加以目前美国原油需求状况良好，评估全球整体需求状态并不差，未如市场预期的悲观情境。

就能源股而言，油价维持于一定水准且类股自由现金流量充沛资产品质提升，也将增加发放股利、买回库藏股等股东友善政策，仍具投资价值。

林孟洼表示，原物料部分，长期而言，铜和其他基本金属在新能源的应用成长可期，大陆开放经济活动，预期需求将随经济活动增加而升温。贵金属中的黄金仍以避险买盘为主。

街口投信表示，除总体经济因素外，从历史上看，第4季是铜价最强劲的时期，还有冶炼厂减产及大陆现货市场需求上升预计也将导致供应紧张。值得留意的是，非洲电力公司计划大幅扩大非洲大陆的能源生产基础并使其更加清洁。这可能有助于推动非洲未来几十年经济加速成长，并为其约15亿人口提供就业机会。

印尼铜矿商－自由港．麦克莫兰的新冶炼厂起火，导致生产进一步延迟，该公司将推迟从印尼销售精炼铜，直至2025年第2季。市场预期将缩小2025年的铜金属过剩并支撑价格。另外，市场数据机构Fastmarkets分析师表示，由于联准会降息和大陆刺激措施，铜价将在今年第4季创下历史新高；而该预测是依据有利的总体经济条件和趋紧的市场基本面所共同推动。