債券ETF怎買…小資靠「存續期間」放大報酬！ 專家：00687B今年多賺到第五次配息

台股示意图。 图／联合报系资料照

尽管美国联准会(Fed)尚未松口结束升息(担心一旦松口后，通膨会卷土重来)，但市场预期明年上半年降息的可能性提高，据FedWatch tool显示，投资人预期2024年5月降息的机率已经高达47％。自上个月联准会宣布暂停升息后，美国10年期公债殖利率已从近5％的高点回落至4.4％，殖利率下跌就表示公债价格的上涨，也反映出投资人对利率政策即将松绑的预期。

那么要跟着股神巴菲特买短债，还是买长债？巴菲特的波克夏公司，今年以来大买美国短期公债，从第三季财报来看，截至今年第三季，波克夏持有 1,264 亿美元短期美国国债，比去年底增加36%。为何股神买的是短债？不是长债？

美国短期公债也是由美国政府发行，信评高、流动性也高，对巴菲特这种有超大额资金的人来说，短债的波动比较低，现在债息也高，很适合资金停泊。毕竟巴爷爷是投资股市为主，所以把短债当成灵活操作的资金停泊工具。但如果是一般投资人，资金有限又想用「杠杆效果」放大资产，还是可以关注长天期的美国公债。

长天期债的杠杆优势在于「存续期间」，美国从2022年起持续升息了21码(1码为0.25%)，导致目前美国利率仍在高点。由于债券的殖利率会跟着银行利率往上，此时长天期的美债ETF也会有不错的殖利率，如果明年开启降息循环，也会引导债券价格上涨，更有机会赚到资本利得。目前投资长天期债券，可以说是进可攻(价差)、退可守(领息)。

那么资本利得可以赚到多少，要怎么判断？陈老师教大家观察「债券ETF的存续期间」。拿国泰20年美债(00687B)当麻豆，从国泰投信的官网就能查到，目前00687B的「存续期间」是16.51年。理论上将来美国每降息1%，00687B就有机会上涨16.51%(降息1%，16.51年会损失16.51%的利息，要靠价格上涨16.51%来弥补)；若降息2%，依此类推就可能赚到33% (2×16.51)。

小资金如果想用杠杆来放大报酬的话，就要选存续期间越长的越好，也就是长天期的美债ETF。观察国泰20年美债(00687B)股价，从10月底的27.76元，反弹到11/28的29.82元，上涨幅度达到7.42%，明显受益于美国暂缓升息。

现在大家都想从债券ETF赚取股息跟资本利得，但是提醒一下投资人，不是每一档都适合喔！要挑过去「没有大幅溢价」纪录的。溢价就是买贵了，前阵子有一档美债ETF大幅溢价了约4%，如果本来预期可以赚16.51%，扣除掉溢价之后就只剩下12.51%，还是会心痛的吧。溢价幅度可以上投信官网查询，至于刚才当麻豆的00687B，并没有发生大幅溢价的情况，可以看出国泰投信很注重投资人的权益，所以聪明的投资人都倾向选它，今年以来规模已经大增将近500亿元了。

美国恐怕要等到明年下半年才会降息，资本利得还需要等待。不过因为联准会暴力升息的影响，目前长短天期的债券殖利率都很不错，现在可以放着安稳领息。好康报给你知，00687B由于今年更改配息月份，12月会有「第五次」配息，本来季配一年领四次，今年赚到了第五次。

根据国泰投信的公告，这次会在12/18(一)除息，最晚要在12/15(五)前买进或持有。有人担心，会不会因为很多人想领第五次配息，大举买进反而稀释了配息？不用担心啦，00687B提前替大家想好了，已经新纳入收益平准金机制，所以不用担心规模变大，可以确保配息的稳定。

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