债券型ETF昨日全线走弱“债牛”刹车？

每经记者：任飞 每经编辑：肖芮冬

8月8日，中国银行间市场交易商协会（以下简称交易商协会）发布消息称，查处部分中小金融机构出借账户和利益输送等国债交易违规行为。此前一天，4家农村商业银行涉嫌在国债二级市场交易中操纵市场价格、利益输送，交易商协会对其启动自律调查。

《每日经济新闻》记者注意到，8月8日，5年期、30年期国债活跃券收益率较开盘上涨明显，债券型ETF全天走弱，除短融ETF外，其余债券ETF均呈跌势。

有分析指出，债市走牛的“刹车”迹象明显，但短期回调难以完全释放风险，市场中的机构博弈依然明显。

近期披露多起违规行为

8月8日，中国银行间市场交易商协会发文称，查处部分中小金融机构出借账户和利益输送等国债交易违规行为。此前一天，4家农村商业银行因在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送被启动自律调查。

据了解，为了维护债券市场健康运行，交易商协会在今年多次呼吁行业自律规范运行。近期，交易商协会集中披露了多起违规行为，从查处的违规类型来看，在此前并不多见。

《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，资本市场对债市投资格外关注，这不仅源于资金持续做多债市的趋势难改，更来自债市持续走高背景下，国债收益率的下行以及长端利率的风险进一步加剧。

7月1日，央行网站发布公告，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，进一步显示出政策对债市“高烧不退”的关注。

然而，由于配置资源稀缺，无论是投资权益类资产还是固收类资产，背后的低风险偏好不断驱动债券资产被资金抱团，导致现券收益率不断下行。而利用这一市场背景，目前出现的各类债市投机甚至违规操作也在加速风险的暴露。

有分析指出，当前经济处于稳定发展阶段，但通胀水平以及价格水平还没有出现明显改善。在此背景下，整个利率水平尤其是短端利率难有明显上升，债市处于偏利好格局，但债券供应的失衡，也在加速市场大幅波动的可能性。从这一点来看，不利于债券融资环境的健康运行，也不利于货币政策的有序实施。

债券收益率上涨较明显

受消息面影响，8月8日开市后，获利盘回吐现象开始增多，各主要国债活跃券收益率明显提升。

具体看来，5年期国债活跃券8月8日上涨较明显。Wind统计显示，截至当日下午2点30分，5年期国债活跃券收益率上行3BP至1.83%，30年期国债活跃券收益率则冲高后回落。

与之对应的是债券型ETF普跌，《每日经济新闻》记者注意到，截至8月8日收盘，Wind统计显示，在20只债券型ETF中，除短融ETF（511360）无明显涨幅外，其余全部绿盘报收，跌幅最大达到0.69%。

从8月8日的债券型ETF成交数据来看，前述日内跌幅较大的品种换手率较高。Wind统计显示，国债30ETF成交额为9.52亿元，换手率达到49.07%；政金债券ETF成交金额更是达到105.69亿元，日内跌幅达到0.22%。

可见，当日跌幅较多、成交额及换手率高的品种，普遍集中在长期国债类ETF、政金债ETF等，这些债券也是此前大热的投资标的，不少基金公司也针对于此新发了相关基金产品。

事实上，本周以来，债市已经出现调整，30年期国债ETF集体出现回调。

业内人士分析，机构行为或是此番调整的主因，银行卖债的持续性以及央行举措都是短期重要的影响因素。这反映出债市走牛的“刹车”迹象明显，但短期回调难以完全释放风险，市场中的机构博弈依然较强。