正向讯号浮现 陆股震荡走高可期

PGIM保德信中国品牌基金经理人林哲宇表示，陆股近期似乎已出现脱离底部的震荡走势，从筹码来看也出现正向讯号，包括北向资金2月、3月份皆为净流入，根据过往经验，在非理性下跌后，市场情绪止稳，资金入市意愿提高，也推升陆港股两市成交额今年一度回升至人民币1兆元以上水准。

从3月大陆制造业PMI数据分析，目前回升至50.8，优于预测中值50.1，非制造业PMI亦回升至53.0，反映出需求改善有助PMI重返扩张区间，整体而言，生产相关有所改善，春节后开工有利于库存回补，但须留意出厂价格并未看到同步回升，显示通缩阴影仍在。

且下游需求强度仍旧偏弱，后续持续性亦仍待观察，目前陆股短期的延续性取决于流动性修复，至于中期延续性取决于宏观修复，短期指数则先以横盘震荡为主。

富兰克林华美投信指出，A股资金面在年初雪球相关产品爆仓后已经相对干净，加上政府引导资金往高配息、高殖利率的低波动行业龙头先行，此波反弹相较于去年短炒北交所等题材类型驱动的反弹性质上不同。

但反弹过程不会一波到底，会随着外部环境、技术指标等因素有所反复，基本盘稳住，大跌机率不高。

瑞银上调陆股市场评级至超配，瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai强调，目前对大陆企业盈利更加乐观，其原因在于消费回升的早期信号显现，从年初至今强劲的节假日消费资料、上市消费企业的表现以及大陆整体消费的情况中可以看出来。

消费者信心的任何反弹，意味着家庭储蓄可能流向消费和市场，但陆股估值面临的最大不确定因素，即地缘政治风险加剧。