支持通膨暂时说净加码美股大增 明年续看好

调查并指出，经理人在资产配置方面，净加码股票升至58％，净加码商品降至26％，且转出能源股，转入科技及消费耐久财股。区域上净加码美股月增13个百分点，采取杠铃投资策略加码银行、科技及健康医疗类股比重最高，公用事业及必须消费品则为净减码。随新的一年将近，30％预期2022年史坦普500指数看好。

最大尾端风险及最拥挤交易方面，通膨风险仍为这次调查的最大尾端风险，但自上月的48％大幅下滑至33％，担忧央行升息及大陆监管风险则分居第二及第三。经理人认为做多科技为最拥挤交易占37％，其次为做多比特币占21％。

富兰克林证券投顾表示，根据凯利投资统计1950年以来美股月度表现，11～12月季节性表现突出，尤其1～10月亮丽涨势后，11～12月合计平均涨幅达5％、收红机率达92％。着眼美国经济基本面强健，甫通过的基础建设法案有助提升生产力，美股将持续扮演多头主流。

建议现阶段核心配置首选产业多元布局的美国平衡型基金，兼顾收益及类股轮动机会，股市投资看好包括侧重数位转型题材的科技产业，定价能力高且较不受供应链短缺影响，以及属于实体资产且具备通膨转嫁能力的基础建设产业。

富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森．柯堤斯指出，科技产业得益于先进的生产力、轻资产的营运模式且拥有产品定价权，能够更好地应对通膨的影响。目前正处于消费者体验科技主导的新零售模式和企业数位化转型的开端，可预见在未来几年，科技产业将有大量潜在的投资机会。现阶段聚焦云端平台、软体即服务、电子商务、数位支付、AI、5G六大主轴，掌握数位转型商机。

美盛凯利基础建设价值基金经理人尼克．兰利认为，在全球朝净零排放目标迈进，基础建设产业在许多领域都扮演关键角色，将迎来数十年的成长周期，未来几十年全球需要投资数兆美元，有助巩固基础建设公司的可允许报酬及股利水准，也将驱动这些基础建设公司的资产规模成长，看好再生能源、公用事业，以及开始转型或促进转型的能源或运输基础建设公司，将可优先受惠。