中国新视野－156日惊魂记 滴滴黯然退市

滴滴退市也被市场视为，是中美金融加速脱钩的象征性事件，未来中概股或将成为历史名词。

美国证券交易委员会（SEC）12月2日颁布新规，要求国外上市公司提交审计底稿，滴滴3日随即宣布，即日起启动纽交所下市、港股上市程序。先前备受各路人马追捧的滴滴，却在中美较劲下平白成为磨心，其不顾中国政府警告仍执意赴美上市，更碰触到高层逆鳞，不仅自己被穷追猛打，更牵拖同业一起被卷入史无前例的整治风暴。

滴滴6月30日赴美上市前夕，获得市场10倍超额认购，估值上看千亿美元，成为2014年阿里巴巴赴美上市后，规模最大的中企赴美IPO案。但此前数度传出中国官方奉劝滴滴暂缓上市，或改道香港的传闻。上市当天，滴滴没有敲钟、无记者会，过程低调到令人感觉诡异，市场甚至以「偷偷摸摸」、「悄悄上市」来形容。

果然，7月1日中共百年党庆刚过，网信办2日立刻对滴滴实施网路审查，暂停其新用户注册，再将滴滴数十个APP下架，等于阻断滴滴业务。7月16日网信办、市监总局等成立联合调查组进驻审查。9月5日，发改委、工信部等10部委组成检查组进驻滴滴。一连串雷霆手段震撼各界。

这场风暴最终横扫中国网科业界，包括金融、教育、音乐、游戏、餐饮、交通等领域均难逃劫数，业者股价暴跌，更从天之骄子沦为过街老鼠。滴滴宣布将自美股下市后股价连挫，已较6月底发行价大跌逾57％，上市以来蒸发约600亿美元；2021年那斯达克中国金龙指数也暴跌逾4成，为2008年国际金融海啸后的最差表现。

针对滴滴乃至在美中概股的后续动态，首先，中企长达30年在美股苦心经营的版图恐付诸流水，尤其在美方强力要求中企须交出审计底稿，以及中方严防数据外流下，未来中企赴美只怕是关山难越，将被迫回到港股与中国科创板、创业板上市。若中美对峙情势不改，在美方所给的3年时间内，在美中概股恐逐步退出，最终成历史名词。

另一方面，与先前阿里巴巴、京东、网易返港不同，滴滴是迫于中美政治压力落难转进，并非凯旋归来，加上遭整治期间其中国事业遭到同业趁机吞食，市场评估必然不能与赴美上市时相比。

偏偏今年港股网科股也因官方整治沦为重灾区，指标股阿里巴巴更接连跌破底，套牢大批在150港元以下进场「抄底」的投资者。如今港股又要迎来滴滴回归（还有后面约230家的中概股），这些中企恐除了难再享有高估值，市场一时也难以容纳许多中企回归，巨大卖压将让港股更难发挥。但若假以时日，部分具实力的中资股获得喘息后，可望让港股生态更为丰富多元。

滴滴退市也明确告诉全球投资人，中美金融脱钩已是进行式。两强角力下，美方除了沿袭川普时期对中国科技技术的围堵封锁外，还要从资本领域阻截中企利用美国市场吸金后壮大自己。而对中国政府来说，防止境内敏感数据因企业海外上市外流，同时将具有「领头羊」角色的科企留在境内，更符合大国竞争下的国家利益取向，相较之下，中企赴美上市圈钱的利益只是次要的。

回顾滴滴赴美的乍兴乍落，加上去年底蚂蚁金服「A+H」上市告吹，两大中企上市案均因非市场因素折翼，即使之后能另起炉灶上市，但元气大伤下，短期要恢复雄风并非易事。尤其未来还能吸引多少胆气够粗的投资者，也是一大问题。这证实了在中国经商，最大也最难测的风险永远来自政治，即使企业能一时遁出海外，最终仍得乖乖的「回头是岸」。