中芯半导体张汝京 我算是他的贵人

从茅寮细孲仔到台湾创投天王（阳明交通大学出版）

在买房子之前，通常会先把后果想好：这房子以后卖得出去吗？租得出去吗？我们做基金募资（Fund Raising）的人，募了资就要对股东负责，毕竟一个基金投资至少要十年，我们投资之前也会先想好出路：究竟要让小公司继续长大、开花结果变成大公司？还是一半时间就卖掉？

比方说投资生物科技或制药公司，大部分都会在人类试验第二期（Phase II），还没有进入第三期（Phase III）就卖给辉瑞或娇生这种大厂，因为大厂才有办法吸收第三期的庞大费用。

我不投那种「Me Too」，就是别人做、你也做的领域，那种没有意思。我比较喜欢投非常尖端的、人家赶不上的项目，或者投资人家根本没有的新创意（New Idea）。新创意也许会失败，我也曾经被骗过；不过投资带有冒险性的新创意，如果押对了，获利倍数会很可观，也可能促成划时代的技术革新。

我最成功的投资案例之一是豪威科技，豪威科技的执行长是上海交大电机系毕业，年纪比我还大，主要产品是CIS（Contact Image Sensor，接触式影像感测器）。影像感测器常用的CCD（Charge Coupled Device，电荷耦合元件）价格很贵，CIS虽然比较便宜但是体积大、解析度（Resolution）也不够好。

经过豪威科技改良之后，CIS的体积缩小、解析度也提升，后来更内建在手机照相模组里面，传统数位相机就全部垮掉了，所以才说这个产品我们是押对了。

我认为普立尔（Premier）董事长黄震智运气真好，普立尔曾是全世界前几大的数位相机公司，好在提早卖给鸿海。那时候鸿海一直在扩充，一直想要营收，所以用并购来加大营收规模，没想到CIS有了突破性的手机应用后，数位相机就垮了，这是鸿海相当惨痛的一个案子。黄震智如果把公司留到今天的话，也会很辛苦的。

豪威科技现在已经变成中国公司，总部在美国，但是营运都在上海。我公司出场比较早，有些股东赚了快两百倍，我的秘书赚了大约一百二十倍，就靠这笔投资负担在国外念硕士的花费。

第二个我觉得满成功，也可能很多人会痛恨我的案例，就是投资武平博士创办的展讯通讯。当时我们观察到中国手机市场这么大，但是不会自己做手机晶片，我们就在非常早期的A轮（第一轮募资）投资展讯，一直跟到上市。

一开始蔡明介也有投资展讯，直到展讯从美国矽谷搬到上海变成中国「国家队」，蔡明介就把股份卖掉避免冲突，后来展讯逐渐强大，成为联发科的竞争对手。

武平离开展讯以后，上海市政府给他六百亿人民币，变成创投的国家队。武平对我很尊敬，他曾讲当年要不是台湾的富鑫创投支持，就不会有今天。有次他的大楼开幕，很多官员被邀请参观、致词，我是唯一民间、而且是从台湾去的上台致词贵宾。

我是豪威科技和展讯的大股东，在董事会却没有办法主导，而且我投资他们的时候是在矽谷，他们要搬回上海，我也无能为力。豪威科技跟展讯，虽然注册在海外或者业务办公室在美国，但是研发跟大本营都在中国，中国人民族意识非常高，政府一号召就回去，才会都变成国家队。

我以前常讲中国是全世界手机跟电脑使用最多的地方，可是自己连IC都不会做，所谓的「船坚砲利」都是花钱买的，或者只是在国内组装，科技的基本功很不扎实，世界各国要围堵中国很容易。科技事业需要一步一脚印，要天天耗在实验室里面，中国年轻人不喜欢这样，他们比较喜欢追求类似腾讯马化腾、阿里巴巴马云一样的隔夜致富模式。

中国要像我们当年不在乎钱、放下家人，去RCA把美国的IC技术学回来，现在是不太可能了，也没有国家愿意把技术给中国，所以中国只能去挖人或买公司。不过我发现，中国年轻人好像慢慢改变了，也愿意一步一步来，但前提是政府要下很大的决心，提供强力的支持补贴，给很好的待遇、很好的保障，这是我从豪威科技和展讯观察到的一些趋势。

讲一个小故事，中芯半导体的张汝京，我算是他的贵人。

一九九○年代，台湾一些新创（Start Up）的IC设计公司因为量少，专做大量订单的联电、台积电都不会接单，所以找不到地方做晶片。当时台湾第一家IC设计公司太欣半导体，就想要盖一间晶圆厂，提供给台湾三、四百家小的IC设计公司做流片，用意其实很好。王国肇就在一九九七年邀请张汝京回台湾帮忙设厂。

那时候张汝京专长不在制程或IC设计技术，但是他替德仪盖过七座IC厂，很会盖厂房。本来王国肇找张汝京设的新公司叫做「亚太半导体」，新竹科学园区管理局已经核准了，还找了一块四点七公顷的园区用地给新公司，那是当时竹科最后一块大型土地。

当时台积电、联电做晶圆代工很赚钱，很多人抢着认新公司股票，一些原始投资者就卖「股条」。这个案子因此被园区管理局封杀，土地也不给了。

那时候我就带他们去见国科会主委郭南宏（交大前校长），我认为卖股条是不对的，但是建厂用意很好，不能够一些人犯规，就把整个案子杀头。原本郭主委的秘书只预约二十分钟会议时间，后来谈了两个多小时，当场把事情解决，决定由国科会指示园区管理局拨用土地，才改成立「世大积体电路」。因为这样，张汝京到现在都满感谢我的。

由于王国肇资金方面比较不充足，就把这个案子转给中华开发的刘泰英跟胡定吾，由胡定吾当世大董事长。中华开发最后又决定要卖掉世大，联电跟台积电两家抢着要买，厂房连试车都还没试，一股就从十元变成六十元，最后决定卖给台积电。

并购案确定当天下午两点要开记者会，当天早上十点才通知张汝京，张汝京一头雾水，去了才知道公司被卖掉。张汝京非常生气，认为他是创办人也是董事，谈的所有事情自己都不知道，公司就要卖掉，等世大股票换成台积电股票以后，他就把手上的股票（技术股）全部卖掉，带着资金立刻去上海设中芯。

张汝京去上海的时候正好民进党执政，我是用新加坡和香港的创投公司投资他，我只投资A轮，所以很顺利退出。不过，当时徐立德和另外一位政务委员的创投公司投资中芯，就被经济部要求把股票卖掉，因为台湾政府就是不准投资中国企业。后来双方打官司，经济部还输了，原因是中芯注册地并不在中国，大股东要在上海设总部，投资的小股东并没有决定权；这情况就和我投资的展讯一样。

小档案

富鑫创业投资集团创办人暨董事长，国立交通大学电信工程系学士、美国麻省理工学院（MIT）管理科学硕士。

历任工研院电子所正工程师、工研院量测中心主任、H&Q汉鼎创投（台湾）总经理、亿威电子系统公司总经理等职。曾任中华民国创业投资公会副理事长、国立交通大学校友总会理事长和MIT台湾校友会会长，并获颁86学年度交大杰出校友。

富鑫创投创立于一九九五年，集团管理资金总实收资本额逾五亿美金，投资三百余家企业中，近七十家公司于美国、台湾、香港及新加坡等地上市。