专家传真－透过政府基金ESG投资 促进企业永续发展

在此背景下，过去企业营运以追求股东利益最大化为目标，忽视环境、人权及社会发展等议题，使社会付出更大潜在代价之经营逻辑受到巨大挑战。从环境、社会、公司治理（ESG）角度，评估企业经营的永续发展与对社会及环境的影响跃为主流。国际退休基金、主权基金、中央银行及机构投资人纷纷将ESG纳入投资决策，透过资本市场的力量，对社会永续发展产生正向影响。

各国退休基金、主权基金及央行陆续将ESG设为投资条件。美国加州教师退休基金（CalSTRS）、日本政府退休金投资基金（GPIF）及英国大学教职员退休基金（USS）等全球三大退休基金即于去（2020）年3月发出联名信，表示不考虑对利害关系人（包括环境、员工和社区）影响，仅专注使收益最大化的企业，其长期成长将面临风险，此类企业对三大基金而言，是不具吸引力的投资目标。同样地，只关注短期财务绩效，未将ESG因素整合进投资评估流程，并忽视永续发展相关长期风险和机遇的资产管理公司，对三大基金来说，也不是具吸引力的合作伙伴。

英国央行（Bank of England）甫于今（2021）年11月公布并开始操作「绿化（greening）」公司债购买计划（Corporate Bond Purchase Scheme, CBPS），根据碳排放密度、减排进展情形、气候相关财务揭露及经第三方验证之减排目标等四项标准进行评估，购买符合标准公司所发行之投资级英镑计价公司债。后续并将逐步提高评估标准，依据各公司之气候相关绩效表现，买进或卖出其公司债。中期目标为2025年将CBPS投资组合之加权平均碳密度（Weighted Average Carbon Intensity）降低25％。英国央行希望借由CBPS之绿化策略激励公司订定并遵守可行的减排计划，并期以身作则，鼓励其他投资人进一步绿化投资组合，引导经济行为转变之政策动机鲜明。

此外，景顺（Invesco） 2021年「全球主权资产管理研究报告」（Global Sovereign Asset Management Study）调查了82档主权基金及59国央行，计141位投资部门主管，其管理之资产总值达19兆美元。调查结果显示，拥有具体ESG政策的主权基金及央行已由2017年36％增加至2021年53％，且约50％的主权基金及央行已将ESG纳入投资分析，愿意进行影响力投资。63％受访者认为处理气候变迁问题是央行的使命；45％认为应把减缓气候变迁列为货币政策目标；64％认为绿色债券是一种理想的外汇存底投资。

从国际ESG发展趋势来看，一方面TCFD（气候相关财务揭露）、SASB、GRI、SFDR、EU Taxonomy等资讯揭露及标准订定之基础工程正如火如荼地展开，另一方面世界各国退休基金、主权基金，甚至央行等政府具影响或主导力的机构则带头积极参与ESG投资，以政府基金的角色，发挥社会影响力。借由长期且规模大的优势，将影响力扩展至基金公司等私人投资机构，以及上市公司。

我国政府基金部位庞大，整体劳动基金规模于今年9月底达新台币5兆元，退抚及公保基金合计亦达1兆元，若能参酌国际经验，考虑制定ESG投资机制及委外投资流程，定期揭露有关ESG或永续基金投资及委外金额，相信不只可提升我国企业参与ESG的决心，也能对我国资本市场永续发展发挥良性作用。