资本集团：2022年欧日可望延续全球经济成长动能

资本集团指出，2022年通膨成为市场投资人关注的重点之一，受到劳动短缺和供应链断裂影响，虽然通膨终将回归到正常水准，但通膨影响经济的时程可能会比联准会预期来得久。其中黏性通膨的影响力更具深远，如租金、保险和医疗费一旦调升则不易复返，料黏性通膨将会是推动2022年通膨的主要因子，投资人应密切关注黏性通膨分类下的价格变化。资本集团针对在2022通膨升温的环境下，建议投资组合可透过加入通膨连结债券、高股利成长以及具有定价优势的企业等都有助于降低通膨对投资组合的冲击。

在固定收益方面，资本集团也提到，目前公司债市场基本面甚佳，杠杆比率持续降低且利息保障倍数持续上扬，发债企业财务体质越发稳健，惟公司债利差处于过去15年相对低点，未来收敛空间则相对有限。在过去美国十年期公债利率上扬的环境中，非投资等级债往往能在固定收益资产中胜出。此外，新兴市场去年率先启动升息，新兴市场当地债与成熟市场公债利差逐渐放宽，更加突显新兴市场当地货币债的高殖利率优势，相对成熟市场公债浮现长期投资价值与机会。因此，资本集团认为固定收益资产可透过灵活的债券配置，在风险与报酬间取得平衡，建构具有收益潜力的投资组合，可从公司债市场中精选非投资等级债以及投资等级债，并适时纳入新兴当地货币债，即使在利率上升的环境亦能有所表现。 因为通膨上扬为今年股市增添变数，资本集团建议，在选股上可锁定三大特色，包括具有订价能力、股利成长以及致力于数位转型的企业，来因应通膨上扬的一年。

在通膨的环境中，具有定价能力的企业亦受投资人所青睐，资本集团说，主要系其有能力将成本转嫁给消费者；因此，发掘具有定价能力的企业在今年显得格外重要。以数位串流巨擎Netflix为例，在过去十年内先后提高四次订阅费，订户不减反增。

此外，资本集团指出，根据历史经验，具有股利成长的企业往往能创造较好的回报，并且优于其他股息策略。股利成长往往象征企业获利持续增长，增长的股息较有能力抵抗升息所带来的冲击。

至于「数位转型」，不仅限于美国科技业，此潮流正席卷全球各行各业，透过运用新技术改善营运模式和拓展业务机会。资本集团说，根据Statista数据指出，预计全球数位化转型资本支出将从2020年的1.3兆美元增加到2024年的2.4兆美元，庞大的商机可望带动相关类股表现。