00938稱走出高股息ETF的「第三條路」？ 小童：優點產業很分散但沒這麼與眾不同

台股示意图。路透社

市场上的ETF百百种，有的专注市值稳定成长；有的专注配息稳定收益...甚至有的聚焦主题追求梦想。

但近期有一档即将新募集发行的ETF非常特别，它主打的就是标新立异，力拼创造台股长期投资的第三条路！

没错，是由凯基投信预计在10月2号募集发行的凯基台湾优选30（00938），而这所谓的第三条路真的有那么吸引人，真的有那么值得投资吗？

确实目前很多档ETF它们的选股逻辑或是成份股，其实选来选去老实说就那几档，因此重叠性就会非常高，自然就没有做出各自的分众特色。

但今天的主角00938主打另辟台股长期投资的第三条路，那它到底是做出了什么不一样的选股逻辑？老样子先来看一下基本资料的部份！

选股逻辑称第三条路 到底是多第三条路？

那其实00938选股口诀简单来就3个：

投信认为透过这三个逻辑，就能打造跟市值型或高股息不同的第三条路也就是「价值投资」。

但如果再更细一点来看选股流程！老实并没有那么与众不同或是有办法达到那所谓的超额报酬...

1.受限于胃纳量的关系

也还是要透过市值去挑选前300大的企业，当然可以说因为它不设限，视行情多元布局在电子、传产或金融让它的投资风险更分散使获利更广泛；但其实很多潜在有价值的飙股，往往市值并没有那么大！可能连那所谓的市值前300大都排不进去，那是不是就很有可能会错过更多充满价值的黑马标的？

2.也与其他高股息ETF相似处多

第二个，00938跟许多的高股息ETF一样会透过营业利益、每股盈余、ROE、ROA...等等的，去挑选体质稳健的公司；甚至在低波动方面00713 00915也都有类似的低波因子。

因此要说00938很专注在价值投资吗？要这样说也没有错，但更客观来看，00938比较像是去掉高息筛选的配息ETF。

而它唯一提倡那所谓的第三条路「价值投资」；其实也不过就是利用每股盈余成长率跟本益比去做价格的高低基期衡量。

某方面来说，才会认为00938更像是一档不专注配息的配息ETF，而缺少了更多价值衡量的基准。例如：如果是我的话，除了基本面之外，另一方面一定还会纳入量化交易或是价量的策略，因为如果一档体质稳健的好股票它因为价格飙涨，而导致本益比提高，最后却面临被选股逻辑淘汰的结果，那这样不就显得非常矛盾吗？

因为明明体质一样稳健，股价也如投资人期望的继续上涨，最后却可能因为本益比提高而被汰换，这样不就永远抱不到大行情吗？所以这也是我认为它很难达到超额报酬的原因之一！

回测绩效

讲了那么多偏反向的看法，但不得不说，透过00938这样的模式去跑回测得出的结果还算是非常厉害！从2007/5/31到2024/8/31期间的报酬来到1144%而同期的台湾加权指数则只有427%几乎可以用海放来形容了...

那也因为00938它除了主打的价值之外，它也有加入所谓的低波因子，因此在大盘上涨的时候，它是有机会赚到更多，那跌的话因为价值跟低波的关系，所以也算是相对抗跌！

但其实不论是00940、00944或是00960等等的新ETF；投信的文宣中都在主打绩效赢过大盘，所以你会觉得00938这样赢过大盘有很厉害吗？好像也还好因为这只是回测结果并非代表未来。如果要比回测结果的话，那00960野村航运龙头的近5年351%其实也不遑多让...

想提醒大家，不要被投信公司的回测数据给迷惑，毕竟再漂亮的数据也无法保证未来的表现，只有扎实的选股逻辑和对市场的深入理解，才能让你在投资市场中立于不败之地！

我的看法

优点

基本上每一年的传产、金融、电子，都是依照当下的热度或是基期去做布局，所以确实是可以很好的抓到高价值，高潜力的标的。

因为当大家都着重在好公司好产业的时候，确实没有其他更厉害的点可以主打，那自然就只能强调价值投资；而价值投资基本面固然重要，但如果能适当的加入价量分析，那其实可以很好的做出市场区隔，真正开辟出台股长期投资的第三条路！

所以如果是喜欢布局那种被低估高潜力的投资标的！或许00938是可以纳入参考的口袋名单，但如果是期望高配息稳定收益，抑或是专注在大盘的稳定成长，那目前市场上其实有其他更多经过多空洗礼、绩效稳健的ETF可以选择。

总之投信市场竞争非常激烈，文宣也做的越来越诱人，最终的一切还是要根据自己的风险承受和投资目标来选择适合的投资标的。那至少我自己目前而言00938对我没有太大的吸引力，也没有达到我必买的条件。

或许对于你甚至其他人来说会有不一样的想法和见解都不一定，可能有些人看到它第一眼就觉得它非买不可，非他莫属等等的都有可能。

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