2021万亿增量资金入市可期：公募400张批文备战

（原标题：机构预测2021年万亿增量资金入市可期： 公募400张批文备战 渠道竞赛拼实力）

2021年基金经理的操作难度都会加大，面对2020年规模的大幅增加以及2021年结构性高估的市场环境，如何保持相对稳定的超额收益，是很多基金经理面临的难题。

2020年新基金发行刷新历史纪录。截至2020年12月31日，2020年公募新基金发行规模已超过3.1万亿元，达3.16万亿元。这一数字已超过过去三年（2017-2019年）新基金发行量的总和（约3万亿元）。特别值得一提的是，2020年偏股型基金募集规模超过2万亿。

在2020年基金天量发行之后，业内开始担心，2021年新基金火热发行是否还能持续，新基金能否带动增量资金入市。

据21世纪经济报道记者统计，获批时间为2020年6月30日至12月31日的基金，目前共有401只基金获批待发行。

假设以2020年22亿元的平均发行规模计算，仅目前正发行和401只获批待发行基金，预计在2021年一季度至二季度新基金募资仍有望达到万亿元。

据海通证券首席策略分析师荀玉根测算，2020年全年公募基金入市规模有望在1.5万亿元上下，而2021年公募基金资金入市有望达2万亿，公募资金支持股市继续走牛。

“2021年估计基金的发行量会超过两万亿，给A股市场带来增量资金，并且基金的分化也会比较严重，明星基金经理发行的新基金还会是爆款，但是非明星基金经理发的新基金，可能规模比较小，这种情况以后会比较明显。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

“2021年公募基金发行规模仍会保持在相对高位。”格上理财首席策略师张婷认为，投资人需区别对待，因为基金公司以及基金规模的分化会越来越大，而基金投资业绩的分化也同样明显。

2021年公募2万亿入市？

对比往年，2020年新基金发行非常火热。

21世纪经济报道记者据Wind数据统计，截至2020年12月30日，2020年公募基金发行总数为1431只，发行份额为3.16万亿份，平均发行份额为22.07亿份。

而2019、2018、2017年新基金的发行份额分别为1.42万亿份、0.89万亿份、0.69万亿份，三年共2.99万亿份。

2020年新基金发行规模已超过过去三年发行规模的总和。

在2020年新发基金中，股票型基金234只，发行份额3716亿份，占比11.77%，平均发行份额15.88亿份；

混合型基金680只，发行份额1.66万亿份，占比52.48%,平均发行份额24.37亿份；

也即是说，在2020年的新基金发行中，仅股票型基金和混合型基金的发行份额就达到2万亿，占比就高达64%。

而2020年，债券基金发行477只，发行份额1.11万亿份，占比34.99%。其余货币基金、QDII等基金发行量占比微乎其微。

在2020年新基金发行创纪录之下，站在2020年底，Wind数据显示，在2020年6月30日至12月31日已获证监会批准待发行基金仍高达401只，此外，正在发行的公募有46只，而2020年下半年已成功发行的新基金为313只。

据此推测，预计在2021年一季度至二季度新基金发行仍有望达到万亿元。

那么，在经历2020年天量新基金发行之后，2021年公募基金有多少资金将会流入股市？

荀玉根主要通过基金产品的申报来估测。按照其逻辑，一只基金从申报到建仓完毕需要5-6个月。其认为，目前箭在弦上的潜在入市资金超万亿。考虑到Wind口径有疏漏，其估计，箭在弦上的基金可能已经超过700只。假设每只基金平均发行份额为25亿份，再假设每只基金的股票仓位为80%，则光2021年一季度乃至二季度前半段入市的基金就有望超过1.4万亿。

“2021年有望突破2万亿，总体来看，2021年股市的宏观流动性虽然会略有收紧，但微观流动性非常充裕，股市将继续走牛。”荀玉根认为。

基金公司的发行逻辑

目前尚有401只已获批待发行基金，此时，基金公司发行是采取什么节奏？

“大家到底是想抢节奏还是压节奏，就看是什么样的产品。如果是在市场比较顺的周期，比如说现在这个时间点，像一些股票型基金或者说是有不错的基金经理掌管的新基金，应该都会去赶2021年开门红先发掉，开门红发行的大部分会是主动型权益基金。”一位基金公司品牌部人士告诉记者。

“但是如果有一些比较不知名的基金经理管理的新基金，而且又在市场不太好的时候，就可能会压节奏，但是一般来说最多不会超过6个月，否则要重启批文，也比较麻烦。”上述基金人士说。

“目前市场还可以，所以元旦过后的1月4日至1月6日，开门红就有好多只主动型权益基金想要快速发行成立。”上述基金人士说，“春节前的市场应该还好，我觉得一季度可能也还好，但一季度之后就不好说了。”

据介绍，基金发行快的话，有的拿到批文几天后就发行了，一周之内发行是没问题的，比如科创50ETF等基金。

“基金发行时间没有定律，谁排前谁排后，没有规则，并不是谁先拿到批文谁先发，主要是看你跟渠道的关系，谈交情，当然还有一些因素，比如大的有实力的基金公司、明星基金经理发新基金时，他们的议价能力肯定要高一点，跟规模有关，档期会优先。”上述人士透露。

事实上，渠道掌握着新基金的命运。

深圳一家基金公司人士表示，“基金发行需要公司跟销售渠道沟通，比如银行、券商、互金平台，档期是要双方协商好之后才会定下来，档期不一定完全是按照批下来的顺序来进行，然后也会考虑市场的情况。”

“最主要的就是看销售渠道方面的意向，如果渠道没有什么想卖的意向，可能这个产品最近就不会发了。”上述深圳基金公司人士表示。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，“现在还压了很多新基金要发行，这主要是要看银行等渠道的排期，不是说基金公司想发就能发的，还要和银行约档期。此外，基金发行时，很多基金公司也会选一定的时间窗口，因为行情好的时候发可能发的规模比较大。”

“年初往往基金发行节奏会比较快，年初市场也不缺资金，年底的话发行节奏就会放缓，因为年底很多投资者都缺钱。”杨德龙说。

事实上，2020年年底之前，部分有冲规模需求的基金公司在发债券型基金，以及固收+，这类基金的发行份额往往可以很大，可以满足基金公司在短期内冲规模的需求。

ETF大量入市

2020年年底也有大量被动型基金发行，不少是ETF基金。

对此，业内人士解释，此前ETF获批卡了一阵子，在2020年底陆续获批。

“2020年ETF基本上是拿到就会尽快发行，因为市场比较好，大家要尽快布局ETF，在轮动行情下，谁知道风是不是就吹到你发行的行业ETF了呢，所以要尽快发。但如果到了2021年可能就不一定是这样的发行节奏了，因为如果大家都一下子拿到很多ETF批文，都不一定在银行排得上档期，然后如果发行的规模也比较普通的话，那发行就可能要看时机了。”上述基金人士说。

而业内人士认为，2020年兴起的固收+，2021年将迎来大发展。

其逻辑是，市场普遍预期，2021年的权益市场不会有前两年那么好，甚至有悲观的预期，这时候能带来“稳稳幸福”的固收+将会大受欢迎。此外，2021年将有大量银行理财产品不能刚兑，低风险偏好的投资人将可能转向固收+产品。

张婷认为，2021年，公募基金发行将呈现以下特点：一是发行规模仍会保持在相对高位，投资者通过专业的机构进行资产管理的意愿大幅提升，尤其是2020年公募基金平均业绩较高的背景下，对投资者的吸引力提升，另外，在P2P爆雷、打破刚兑以及房住不炒的背景下，未来权益类市场的增量资金仍然较多，而普通投资者将越来越多买入专业管理人的产品；二是基金公司以及基金规模的分化会越来越大，2020年权益类基金规模的大幅增加，主要集中在了头部的基金公司以及明星基金经理管理的产品，而很多小的基金公司以及业绩较弱的基金经理的管理规模反而在缩小，二八分化严重，2021年该现象仍会持续。

“2021年基金经理的操作难度都会加大，面对2020年规模的大幅增加以及2021年结构性高估的市场环境，如何保持相对稳定的超额收益，是很多基金经理面临的难题，大概率2021年的收益率空间会小于2020年。”张婷说。