20年大挫败…这家被惊人库存压垮！专家曝晶片厂最后1张王牌

记忆体大厂美光预估本季营收较去年同期暴跌近60%，创下自2001年以来最大跌幅。（示意图/达志影像/shutterstock）

半导体库存压力锅于去（2022）年中炸开，至今已调整一段时间。记忆体晶片大厂美光28日预估本季营收较去年同期暴跌近60%，创下自2001年以来最大跌幅，财测虽惨淡，但符合市场预期，记忆体市况可望触底。对此，资深半导体分析师陆行之分享5大观察点，并认为「可能看到一些半导体公司会把一些高库存打掉」。

美光预估本季营收较去年同期狂掉近60%，不过符合华尔街预期，执行长 Sanjay Mehrotra 表示，记忆体和储存产业面临13年来最严重衰退，由于定价环境疲弱，冲击美光财报，所幸客户库存已好转，未来供需将逐步改善。

美光第二财季（截至3/2）营收年减约53%，为36.9亿美元，净损也达23亿美元，经调整后每股亏损1.91美元，远不及去年同期每股盈余2.14美元；第三财季财测估营收37亿美元加减2亿美元，符合分析师预测均值，经调整后每股亏损预估为1.58美元加减7美分。

陆行之在脸书发文表示，美光公布上季度获利及这季度指引，因此分享几个特别的观察点，尤其「可能看到一些半导体公司会把一些高库存打掉」，他提到，如果把库存损失拿掉，美光库存月数其实还是很高。

陆行之五大观察如下：

一、美光预期第二季营收与上季持平，感觉比Trendforce昨天预期10-15%价格下滑稍好。

二、美光公布第一季毛利率-32.7%，营业利润率-62%，吓人一大跳，主要是认列近14.3亿美元的库存损失，但放在营业成本中。

三、美光预期第二季毛利率-23%，营业利润率-52%， 但如果把一次性库存损失5亿美元拿掉，毛利率应该是-9.5%，营业利润率-38%；若美光三个月后提供三季度指引，就会看到获利率大幅回升，然后公司就会说「看好下半年，看好明年」。

四、美光第一季库存月数 4.98，季减37%，年增27%，但如果把库存损失拿掉，库存月数是7.03，季减11%，年增79%，「其实还是很高」。

五、EBITDA margin -11%，表示美光产品已经卖到现金成本价（cash cost），但这个包含库存损失，如果把营业成本中的库存损失拿掉，其实公司还是卖在高于现金成本价。