7大寿险首季财报大衰退 最坏的时候已过？

经历去年防疫险之乱及净值风暴后，保险业最坏的时候已过了吗？为什么还是有业者提出监理宽容的要求？他们在担心什么？(图/财讯提供)

根据《财讯》报导，寿险净值风暴才暂歇，4月中陆续公告的财报却显示，受到新台币升值、避险成本高涨，以及入不敷出「逆中介」等多重冲击，7大寿险第1季共亏损91.5亿元，较去年同期转盈为亏，合计少了1030亿元获利。

避险成本　吃掉大部分收益

《财讯》分析，主因今年1月新台币兑美元大涨3.5%，换汇及无本金远期外汇（NDF）等避险工具成本跟着水涨船高，还得提列外汇价格变动准备金，总计第1季7大寿险外汇价格变动便提列了1650亿元。但如果不避险，就是数千亿元的汇损。

以新光金为例，今年第1季避险前经常性收益率达3.18%，较去年同期进步，但避险成本却高达2.39%，吃掉绝大部分收益；加上股债资本利得较去年同期减少，初年度保费收入（FYP）锐减47%，才导致首季大亏。就连向来稳健的国泰金，也被负债成本和避险成本拖累，首季亏损20.47亿元。

《财讯》报导指出，5月中，国泰金控总经理李长庚接受媒体专访时，便特别抛出两大诉求：1、联准会暴力升息，让台湾业者为了因应净值比这个短期监理指标压力很大，建议取消净值比不得低于3%的要求，未来直接接轨IFRS17（国际会计准则17号公报）和ICS2.0（新1代保险资本标准）。

2、外汇市场波动剧烈，寿险业为了维持短期财报稳定，过去10年合计付出约2兆元的避险成本，建议逐年降低外汇避险比重，具体作法为每年减少3%至5%，并将减少的部分存到外汇价格变动准备金里，「几年后寿险业就不用再避险，也不用为了维持财报稳定，把几兆元的资金丢到太平洋里。」

事实上，《财讯》也发现，早前李长庚也多次呼吁，由于寿险的资产负债尚未接轨IFRS17，寿险公司资产面直接反映市价，但负债却未以公允价值评价，导致净值无法允当显示公司价值；因此保险公司的价值应该要看隐含价值（Embedded Value），也就是将透过精算计算有效保单价值加上调整后净资产后的总和，这才能代表此时公司若真的要清算拍卖，会产生出多少总体价值。

股价净值相近　国泰金抱屈

不过，金管会主委黄天牧很快就回应：会「维持」净值比等监理原则，强调「最低净值比3%，等于寿险业1块钱可以做33元的生意，已比银行多很多，」且净值比是2021年才入法，应慎重考虑是否废止。尔后他也再强调，日前就已为寿险业者调整了准备金机制，「如果有任何问题、可以透过寿险公会来跟金管会表达。」