AI「军火商」救台股又怎样？谢金河揭台积电狂涨背后1残酷事实

台湾股市因为Nvidia产生新的化学效应，台积电拉高了指数空间，但台湾基本面不佳，这是不争的事实。（示意图/达志影像/shutterstock）

辉达（Nvidia）创办人应台大之邀来为应届毕业生致词，他一身黑皮衣逛夜市，到台大一开口就用台语，引起全场喝彩，之后，他到台北电脑展Computex演讲，台塑集团大家长王文渊率各部门主管坐在台下聆听，然后只身拜会云达科技，把黑夹克穿在云达总经理杨麒令身上，他举重若轻，态度潇洒，成为台湾人心目中新偶像。

辉达成为ＡＩ军火商

另一边，Nvidia股价撼动全世界，五月二十五日晚上黄仁勋逛饶河街夜市，手上提了一包麻花卷的当下，Nvidia发布到四月底止的第一季业绩报告，营收七一．九亿美元，衰退十三％，净利二○．四亿美元，成长二六．七％，ＥＰＳ一．○九美元，乍看这张成绩单，并没有显得太突出，如果换成新台币，营收约二二○七亿，相当于台积电第一季营收五○八六．三亿的四三％；Nvidia净利六二六亿，与台积电的二○六九．八六亿相比，还不到三分之一，但是Nvidia预告接下来的下一季，订单会有意想不到的惊人成长，营收目标上看一一○亿美元，还有第一季的数据中心晶片出货四二．八亿美元，成长一四一％，这引来市场高度重视，Nvidia股价在当晚盘前大涨二九％，带动费城半导体指数及台积电的股价，这是黄仁勋带来的ＡＩ新时代，Nvidia正式成为ＡＩ最重要的「军火商」。

二十五日Nvidia收盘大涨七四．四二美元，股价收在三七九．八美元，市值拉升到九三九二．七四亿美元，飙涨效应带动费城半导体指数大涨二一二．六三，当天台积电ＡＤＲ也大涨十．八二美元，股价收在一○○．九五美元，市值跑到五二三五．七五亿美元，接下来全世界半导体产业全被Nvidia带着奔跑，二十六日Nvidia又上涨九．六一美元，股价收在三八九．四六美元，市值推进到九六三一．八五亿美元，盘中最高价来到三九四．八美元，市值已跑到九七五一．五六亿美元，三十日又大涨十一．六五美元，收盘四○一．一一美元，市值九九○七．四二亿美元，盘中最高四一九．三八美元，市值跑到一．○三五八兆美元，这是惊人的神纪录。

美国大市值公司，Apple一度挑战三兆美元，微软也到二．五兆美元，Google一度到二兆美元，Amazon曾挑战一．五兆美元，往下是Tesle市值一度到一．二四八六兆美元，然后是FB（Meta）到一．○二四六兆美元，Nvidia是第七家市值突破兆美元的企业，依市值排列，现在是Apple、微软、Google、Amazon外的全美第五大市值企业，如果把沙乌地阿拉伯的Aramco加进去，Nvidia是全球第六大市值企业，这是十分不得了的成就。

Nvidia股价登峰造极，这是市场憧憬未来的ＡＩ带来产业新革命，如果以Nvidia目前的业绩，ＰＥ已高达二○八倍，殖利率只有○．○四％，冲到四○○美元的Nvidia一点也不便宜，市场也有人把它视为泡沫，但这是二○二三年全球升息下的新生态，一家Nvidia照亮全世界。

台股产生新的化学效应

去年以来美国强力升息，Fed利率已升抵五～五．二五％，升息后座力正逐渐显现，大家发现台湾上市柜公司连续两季获利都在五千多亿元左右，相较于先前一季大赚一兆元的景象已经减半，在疫情中虎虎生风的ＩＣ设计公司，很多面临亏损窘境，大多数企业都面临库存去化调整的问题，今年产业景气、基本面令人忧心，但是黄仁勋带来这场ＡＩ新革命无疑已是二三年最大的亮点，而且Nvidia正在改变世界，也改变资本市场生态，台湾股市也因为Nvidia产生新的化学效应。

这场ＡＩ革命，起头是微软的OpenAI，这次微软股价跑到三三五．七四美元，市值二．四七八兆美元，已距历史天价三四九．六七美元不远，Google这次也跟上微软脚步，有了Nvidia带动，今年费半指数拉升到三六四三．九四，已拉出四三．九％的大涨幅，美国科技股Nasdaq也因为半导体股抢眼表现，涨幅远大于道琼指数及S&P 500。

台股也是这一波Nvidia热浪下的受益者，台积电第一季获利是Nvidia三倍多，对照最喜欢说大话的Intel首季亏损二八亿美元，AMD首季净损一．三九亿美元，南韩三星首季净利只有六四○○亿韩元，台积电表现都可圈可点，尽管巴菲特以地缘政治为由在第一季出清台积电ＡＤＲ，但是台积电股价仍涨上五七四元，台股也因为台积电，撑高了加权指数，写下一六六八三．七六的今年高价。

如果从今年的基本面来观察，首季台湾出口九七七．五二亿美元，年减十九．一七％，外销接单也呈现连续八个月的衰退，这当中，四月外销接单中，半导体为主的电子产品少了二一．九％，资通讯产品因为最早出现反转讯号，四月只小幅衰退○．九％，这也以看出最近ＡＩ伺服器效应，广达、纬创、英业达、技嘉等股价领先大涨的底蕴。

两岸贸易占比快速下降

台股与费城半导体连动很高，去年台股指数跌到一二六一九，很多人看会跌到一万一千，甚至杀破万点，这是因为大家悲观预期，现在升息后座力出来，台股反而跑到一六六八三，这也是因为台积电大涨到五七四元的缘故，这又应验了「成也台积电、败也台积电」的道理！台积电拉高了指数空间，但台湾基本面不佳，这是不争的事实。

去年台湾半导体出口一八四一．三六亿美元，成长十八．四％，其中对中国出口一一六○．○九亿美元，成长十一．七％，但今年第一季全台半导体出口三八三．二一亿美元，衰退十六．五％，对中国出口二一八亿美元，衰退二七．六％，这也影响台湾全年对中国的出口，首季台湾对中国出口三四三．三五亿美元，整体衰退三○．四％，两岸的贸易占比正快速下降，二○二○年台湾对中国出口占比最高四三．九％，今年第一季已降到三五．一％，这也是台湾出口衰退，ＧＤＰ首季出现三．○二％负成长的原因之一。

台湾总体经济历经三年高速成长后，今年面临挑战大，尤其中国经济下行的风险，因此，指数愈往上爬，风险伴随升高。台股站在一六六八三，已是很高的位置了，这一段时间，大家回头看，去年涨幅很抢眼的东协市场，除了印度仍一枝独秀，大多数市场都是空头排列，过去经济成长耀眼的越南，面临共产党路线斗争，去年河内股市大跌五五．五％，胡志明股市下跌三七．六％，迄今仍一蹶不振。中国深沪股市及港股都跌破年线，呈现相对弱势。

这次在地缘政治冲击下，台股与日股成为美股外最抢眼明灯，一直以来一蹶不振的日本日经指数，今年成为全球最亮眼焦点，从年初最低的二五六六一．八九大涨到三一五六○．四三，拉升二二．九九％，写下三三年新高，从全世界创新高原则来看，台股在二○一九年正式突破一二六八二，日本在一九八九年的最高点三八九五七，很可能也会在今年达标。（全文未完）

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