AI概念股恐泡沫化？ 外银：历史不会重演

图／美联社

AI热潮与2000年网路泡沫的差异

美国联准会（Fed）维持今年降息三次预测，使投资人信心增加，美股20日大涨，科技股不断推升股市，担心AI相关概念股是否过热，恐重演2000年的网路泡沫化？外银表示，两者有明显的差异，历史不会重演，且有迹可循。

法国巴黎银行财富管理表示，两者有相似之处，但更有明显差异，不至于会重演，相似处为科技类股价格大幅攀升，相异处为盈余动能明显不同。从相似处来看，全球正在期待AI为社会和企业带来的好处，AI热潮明确反映在大量资金流向科技和「绝地七骑士」（或称七巨头）相关的指数股票型基金（ETF），与科技相关的基金和ETF资金流量仅在2024年初至今就达到126亿美元，以AI为主题的ETF则达到19亿美元。

其次，一些AI或科技股的估值变得更加昂贵，自2022年底以来，七巨头的前瞻本益比上升35％至29倍。相较于等权重标普的17倍和标普中型股500指数的15.8倍，七巨头的前瞻本益比较高，这的确与当年在网路泡沬时期科技股股价大幅攀升的情况不谋而合。

但AI与网路泡沫的最主要差别在于盈余动能，2000年网路泡沫时期，许多公司几乎没有利润，但目前很多大型科技公司享有极高的利润，如辉达在不到一年的时间内，其每股盈余（EPS）预测从5美元成长近5倍至25美元。七巨头在过去九个月，其总盈余预期也成长了约50％，非纯粹炒作。

网路泡沫侧重科技股的纳斯达克100指数在1999年底估值已超过100倍，目前科技板块仅33倍的前瞻本益比；且目前首次公开发行（IPO）流程相对温和，透过创业投资投入在科技板块的资金，也远不及网路泡沫时期的极端水准。

美国银行全球研究部于18～20日的亚太科技论坛中也指出，AI发展只是刚开始，就像过去发展20多年笔电一样，还有很长的发展周期，且科技业就是需要持续不断开发及追寻新技术，去年生成式AI的出现让大家看到希望，加上AI会持续被人们大量使用在终端设备或工作中，因此不会这么容易泡沫化。