《产业分析》AI概念股过热即将泡沫化吗？ 专家这样说

联博投信股票投资策略师李长风认为，本周开跑的美股第二季财报季将是一个关键，倘若表现不如预期，或许会出现一些获利了结的卖压。不过，无论短期是否出现波动，联博认为AI是一个长期趋势，相关产业链可望持续受惠，相对网路泡沫时期，现阶段AI相关个股的涨势似乎仍在萌芽阶段，未来仍可望有所表现。

整体而言，科技股未来仍有表现机会，但李长风提醒投资人不宜盲目追逐今年评价已经快速扩张的题材，反而应关注评价相对合理、或因短期利空而修正的个股。面对潜在景气放缓和评价停滞的风险，李长风建议投资人着眼于选股，找到在目前环境中具有稳定获利能力、价格相对合理、营运具韧性的主题，这将成为下半年选股的重点。

富达全球科技基金经理人(Hyun Ho Sohn)指出：人工智慧并非新鲜事，且早已广泛应用于诸多领域，但ChatGPT和其他大型语言模型等崭新科技，是AI发展的重大突破，促使投资人相信人工智慧将为生活带来重大变革，造就巨大的投资契机，这与90年代网路科技热潮在某些层面上确有相似之处。

面对此热潮，建议投资人应保持谨慎和理性。每家科技公司都在卖力展示其符合人工智慧的主题，部分企业更试图利用人工智慧热潮赚取短线收益，聚焦于短期内可吸引客户的AI相关产品。事实上，目前企业不得不投资于人工智慧，以支持AI相关应用，但各企业能否借由投资AI逐步提升收益，将于未来18个月见真章。

随着人工智慧的发展，新应用程式应运而生，部分已可供使用，但部分仍属实验性质。鉴于企业的风险承受度较个人消费者为低，企业所采用的人工智慧应用程式涉及较高的数据安全及监管风险，故专为消费者设计的应用程式可望吸引更多早期使用者。评估人工智慧技术的真正需求需时间发酵，过程中可能伴随着波动。

Hyun Ho Sohn表示，实际上，科技企业亦抱持谨慎态度，如软体公司不时强调企业预算转弱的潜在风险，投资人需留意个别企业的发展差异。网路科技公司前景相对乐观，涉及个人电脑和智慧电话终端市场的企业也开始观望下半年可能复苏的机会。数据中心正面临需求两极化，一方面人工智慧相关需求蓬勃增长，另一方面非人工智慧相关需求逐步放缓。鉴于科技产业已显著反弹，目前富达对整体科技产业持审慎看法，但对长线看法维持正面。

部分投资人忧虑科技产业可能会重现类似2000年的泡沫化。Hyun Ho Sohn表示：尽管目前情况与当年确有相似之处，但也存在关键差异。首先，目前市场对科技的需求较2000年多元化，当年的需求主要由新崛起的网路科技企业带动，但由于互联网发展速度较市场预期缓慢，以致出现供需不平衡的情况。反观今日，消费者及企业的科技应用已十分广泛，即使人工智慧的应用速度较预期慢，市场对资讯科技的需求也不会随之消失。

其次，整体科技企业的商业模式也较过去稳健，例如可受惠于具经常性或黏性的订阅模式收入。与2000年相比，消费者、企业和政府对科技的实际需求显而易见，虽然过去12个月通膨持续为整体市场造成压力，但考虑到科技企业受惠于具持久性及结构性增长的终端需求，故较90年代末及2000年时拥有更强的议价能力。整体而言，目前种种利多因素皆为科技产业未来发展奠定良好基础。