AI烫 散热双雄外资喊烧

美四大CSP投资AI伺服器比市场预期更积极，将推升液冷散热采用率，散热双雄奇𬭎、双鸿后市看好。图／美联社

外资对散热双雄投资评等、目标价

美国四大云端服务提供商（CSP）公告2024年资本支出计划，比市场预期更加积极，考量AI伺服器是推动投资主力，凯基投顾看好AI伺服器推升液冷散热采用率，加上麦格理证券日前初评散热双雄奇𬭎、双鸿，双双给予「优于大盘」投资评等，散热多头行情益发炽热。

凯基投顾指出，Meta、Google、亚马逊与微软资本支出计划积极，市场将2024年美国四大CSP预估资本支出成长率由26％上调至36％，并预期2025年将再成长9％；美国四大CSP业者资本支出展望看俏，将有利于台湾伺服器供应链2024～2025年营收与获利成长。

另外，美超微与Vertiv均强调，AI伺服器将加速采用液冷解决方案，相关散热供应链可望从中受惠。

麦格理证券估计，伺服器采用液冷散热的比例，将从2024年的1％，翻扬到2025～2027年的7％、15％、22％，辉达GB200伺服器机架散热内含价值将是H100空气散热的11倍，更是传统伺服器的19倍；整体伺服器散热市场价值至2027年时，将较2024年时成长4倍。

奇𬭎作为GB200液冷散热的关键零组件供应商，受惠液冷散热蓬勃发展，奇𬭎2026年伺服器事业营收，会是今年的3倍，鉴于伺服器为奇𬭎毛利率最高业务，也将挹注公司整体营收与毛利率强劲扩张。外资估计，奇𬭎2024～2026年每股税后纯益各为18.2元、31.8元与47元，成长爆发力足。

摩根大通与大和资本证券同样看好奇𬭎，推测合理股价皆为860元。摩根大通证券科技产业分析师杨维伦指出，AI散热需求才刚爆发，现在处于产业上升循环的初期阶段，奇𬭎是强劲成长环境中的重要受惠者。

值得注意的是，奇𬭎除了基本面吸引外资青睐之外，还有题材加持，因市值排名与自由流通比率高，最新获得二大投顾研究机构同步点名，与华城并列有望在本次MSCI半年度调整中入列的新成分股。

双鸿方面，麦格理证券认为，不只可以受惠液冷散热的内含价值成长，且在AI伺服器空气散热的市占率，也会从低位阶显著提升，看好未来几年获利成长幅度都达双位数百分点幅度。