半导体双雄 内外资喊买

内外资力挺遭超卖半导体股

美国对大陆祭出新半导体限制措施，引发台系半导体供应链几乎无差别式下挫，摩根士丹利证券认为，台积电与世芯-KY受到大陆高效能运算（HPC）相关禁令影响有限且可控，呼吁旗下客户趁回档买进台系双雄，给予「优于大盘」投资评等。

■给予「优于大盘」评等

美国商务部本次限制大陆取得先进运算晶片、发展超级电脑与制造先进半导体的能力，摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿不讳言，这些禁令将把大陆制程升级压抑在全球同业2014年～2015年时水准。

根据大摩针对半导体设备供应商所作调查，美籍员工上周起就停止为大陆的半导体制造设施企业服务，但从澜起科技、兆易创新调查得知，美籍人士禁令并不适用于HPC晶片的设计领域上。

■部分半导体股已遭超卖

摩根士丹利证券认为，部分半导体指标股已遭超卖，考量台积电、世芯-KY受大陆HPC相关禁令影响有限，股价回档为买点，分别给予720元与1,280元推测合理股价。

凯基投顾最新将世芯-KY纳入研究范围，初评给予「买进」投资评等，并指出，市场担心美国对大陆技术出口限制对世芯-KY影响，尽管可能对第四季至明年上半年营收产生小幅度影响，但受惠于美国营收贡献增加，且全球业务将为世芯-KY战略重点，不局限于大陆市场，加上自飞腾禁令以来，没有新大陆客户成为主要客户，影响将逐渐缓解。

■世芯降低大陆营收占比

中信投顾则指出，在北美市场营收占比明显提升下，世芯-KY的大陆市场营收占比已较过往60％～70％水准显著下降，经营管理阶层预估，北美、大陆市场今年营收将各占4成，日本、以色列与欧洲合计占2成，营收来源将趋于分散。

台积电则是摩根士丹利在半导体领域的投资首选，詹家鸿指出，台积电在晶圆代工先进制程的市占超过8成，大陆市场占营收比重为10％，假设美国限制大陆全部的先进制程半导体设计，对台积电营收直接影响约3％～5％。对照台积电法说会上提出大陆依然是台积电重要市场，强调在符合一切规定前提下，台积电将持续服务客户的说法；大摩认为，台积电所受影响在可控范围。