联电、欣兴 外资喊烧

人气电子股联电、欣兴即将公布第一季财报，汇丰证券指出，联电议价能力因缺货潮更强，营运大秀肌肉，升股价预期至68元；摩根大通证券则强调ABF供需更紧，上调欣兴首季毛利率预期至16.8％，股价预期冲上外资最高的168元。

台股企业财报随美股超级财报周热度水涨船高，形成法说与涨价双重题材助阵，汇丰、摩根大通力推的联电与欣兴26日携手大涨，涨幅高达8.42与5.94％。外资单日更是大举买超5.3与2.1万张，分居买超排行第一与第三位。

汇丰证券预测，联电第一季毛利率季增2个百分点，来到26％，首季每股纯益可望超越市场预期。基于价格温和调涨，以及产能利用率居高不下，外资看好联电第二季营收将季增，汇丰与摩根大通皆看好单季毛利率挑战30％。放眼下半年，汇丰基本假设晶圆单位售价将再季增2％，然不排除实际上可能出现5～15％上档空间，带动获利进一步扬升。联电ADR 26日美股早盘持续上涨逾4％。

针对全年展望，摩根大通证券表示，联电很可能调高2021年营收展望至10～15％（摩根大通估年增16％），更重要的是，联电可能释出更多28奈米制程的扩张计划，2021～2022年资本支出有向上空间。

相较汇丰青睐联电，摩根大通、花旗环球证券对ABF指标欣兴投以更热烈目光。摩根大通指出，欣兴自2020年10月底S1厂失火以来，股价就在区间震荡，表现逊于其他同业，掩盖了ABF毛利率长足进步的光芒，随ABF供需更加紧俏，看好欣兴第一季毛利率16.8％，远超市场预期的14.6％，将重新提供股价上冲动能。

花旗环球证券认为，欣兴不仅第一季毛利率进化，产能吃紧、产品组合优化、单位售价提升，还将带动2021、2022年毛利率攀高到18.8与20.7％。引人注意的是，根据外资财务模型，欣兴2021、2022年每股纯益为5.59与8.17元，年增率各逼近五成，2023年还可望晋升获利一股本企业，每股纯益11.1元。

展望第二季与下半年营运表现，摩根大通认为，随载板需求与车用PCB复苏，业绩可望持续向上，同时，因产品报价第二季还会涨，加上S1失火对获利影响淡化，研判第二季毛利率将较第一季再增加2个百分点；其次，受惠需求持续爆发与科技产品推陈出新，对欣兴而言，下半年产品价格又会比上半年更有利，营运倒吃甘蔗。