ABF喊烧 南电、欣兴双获升评

摩根大通证券表示，近几周来陆续收到一些客户询问欣兴第四季产能利用率状况，面对市场关于产能利用率下滑的传闻，摩根大通所做调查显示，ABF第四季产能利用率维持满载，所谓产能利用率下降应该是发生在PCB、BT等产品上，这也符合季节性状况；其次，明年第一季大多数的ABF订单都已经确认。

尽管总体经济逆风仍存，然摩根大通强调，这可能对非ABF产品影响会较为剧烈，ABF供需相对其他电子零组件会更有弹性。

南电方面，第四季BT载板急单出现，是否代表消费性电子库存周期结束，仍待商榷，然BT载板本季产能利用率确实不如先前预期悲观。但要注意，现阶段智慧机拉货动能仍弱，预期BT载板产能利用率明年下半年开始才会明显回升。

ABF载板受惠美系主要客户在桌机与伺服器都推出新款晶片，预期明年渗透率将逐季成长，带动ABF载板需求维持强劲。南电新厂产能已在本季陆续量产，随产能爬坡，明年ABF产能将较今年增加22％～25％。

南电持续深耕网通领域，目前占比将近5成，且明年在伺服器、交换器、5G基地台等皆有新品推出，加上客户组成多元，80％营收来自于超过50个客户，加上长约比重不高，有助于订单灵活调整。法人指出，目前南电本益比约在8倍左右，而近三年本益比区间为6倍～22倍，以未来二年预估每股税后纯益（EPS）来看，目前评价偏低。