国际资金钱进ABF 欣兴南电拉风
花旗环球证券指出，ABF产业供需吃紧状况不只短期难解，缺口更将延续到2023年，在亚洲ABF五强中首选欣兴（3037），获得初评「买进」的南电（8046）合理股价上看200元，双雄预估投资回报率超越九成与四成，是花旗环球最看好的两大指标。
ABF载板产业趋势鲜明，堪称外资圈第三季主战场，多家研究机构竞相垫高欣兴推测合理股价，外资圈目标价共识高达150～160区间，南电目前也有花旗环球、高盛、统一投顾等携手力挺。
有趣的是，国际热钱通常会跟随研究机构观点，在族群内择一作为投资首选，不过，南电获高盛喊出235元天价后，花旗环球旋即把欣兴升至160元，谁也不让谁，国际资金「钱」进ABF双雄趋势暂时不会停歇。
花旗环球证券爬梳ABF产业趋势，考量5G与高效能运算（HPC）需求强劲，得出ABF载板供需将从2018年一路紧俏到2023年，远超乎市场预期，且2020、2021年供应将比需求短少18与26％，2022、2023年的缺口也还有20与14％，同步看好台系的欣兴、南电、景硕，日系的Ibiden、新光电气工业（Shinko），全给予「买进」投资评等。
欣兴是全球ABF产能规模最大的厂商，花旗环球看好，欣兴占据有利产业地位，掌握长线商机与产能扩张契机，推估ABF占营收比重将从眼前的29％，成长至2022年的35％以上，强调欣兴是产业中投资首选。外资估算，欣兴2020～2022年每股纯益分别为3.31、4.41、6.36元，年增率是惊人的47.5、33.3与44.2％，无怪乎可以支撑评价不断提升。
值得一提的是，花旗环球在「毛利更高、市占增加」的乐观情境中，对欣兴股价预期甚至上看190元。
南电喜获花旗环球初评「买进」，则来自三大利多：一、南电是最纯正ABF受惠股，且获利转机性明显。二、多项系统级封装（SiP）专案将驱动BT载板业务。三、HDI升级趋势将带动整体PCB营收与毛利。
南电2019年转亏为盈后，外资估算，2020年每股纯益直接跳升超过十倍、达5.6元，2021、2022年各为6.87与8.61元。花旗环球赋予的200元推测合理股价，乃是基于2022年推估每股纯益的23倍本益比而来，对照2003～2008、2010～2011两波上升循环时，本益比均冲上20～30倍，评价预期在合理范围内。