AI天王财报 内行1句神预测！台4家伺服器厂 散户买好离手？

从辉达发展来看，台湾AI伺服器供应商后续业绩一定看好。（示意图/达志影像/shutterstock）

打造年底行情 完美选股清单。(图/先探投资周刊提供)

第三季财报公布，汇兑收益挹注，上市柜公司获利较预期好，达9141.67亿元，台积电居功厥伟，预期下半年以来获利好转的IC设计、手机、AI供应链、PCB、记忆体以及传产的汽车AM、内需餐饮业绩可望再上层楼。

台股获利真好，上市柜公司第三季财报出炉，受惠于苹果、人工智慧等拉货效应，加上金融股回暖、新台币汇率贬值等助威，整体上市柜公司税后纯益达九一四一．六七亿元，大幅超过预期，是去年第四季来最佳单季表现，季增二二．三％、年减二十％，为历年同期第三高水准。而上市柜公司前三季税后纯益为二．二五兆元，年减三三．四％。预估全年获利挑战三兆元。

重量级大厂第三季税后纯益缴出比第二季更佳的个股，包括台积电、长荣、联发科、台塑化、联电、广达、华硕、台达电、日月光投控、台化、台塑、润泰全、中租ＫＹ、润泰新、长荣航、大立光等，前大三大权值股都在榜单内。

台股守稳万六的主力部队

观察台股第三季ＥＰＳ写下本世纪前三季ＥＰＳ新高的个股，有材料ＫＹ、世芯ＫＹ、营邦、亚德客ＫＹ、宝雅、台光电、双鸿、聚阳、昆鼎、保瑞、旺矽、亚翔、新麦、健鼎、达方、奇𬭎、智邦、中磊、启碁、长圣、凡甲、茂顺、双美、富世达等。而前三季ＥＰＳ超过十元的，超过六五家以上，预估全年可赚一个股本约上百家，显示整体获利还是相当不错，是台股能守稳在一六五○○点之上的基本盘。

目前台股与美股一样都站稳所有均线之上，惟面临上档一七四五○至一八○○○点超级大压力区，推升动力可能转慢。不过只要国际股市未连续大跌，台股低档一六五○○点应具有不弱支撑，尤其有政府基金、寿险资金等近千亿元有意护盘，加上距离总统大选不到六○天，在季报翻牌后，配合十月营收若能成长，股价将具吸引力。

当然国际局势及美股依旧牵动台股。APEC会议将在美国举行，而暌违一年的美中领导人拜、习再度会面，焦点集中在科技、经济及国防议题，中国经济不振加上美国科技制裁，一般预期美国居强势，中国对于大宗物资及飞机或可能采购，换取美国降低制裁力道，这点已刺激波音股价大涨。

而最新公布十月ＣＰＩ持平，低于预期的月增○．一％。年增三．二％，低于分析师估计的三．三％，核心ＣＰＩ年增四％，创二年多来最低。显示通膨压力缓和，并支持利率触顶的看法，投资机构预计不是明年中就是年底开始降息。此外，科技业最大讯息是，特斯拉中国市场再度涨价，且马斯克说预计两周内对自驾车试行，并可能到印度投资，股价强弹。辉达宣布，推出全新ＡＩ产品「HGX H200」，这是H100的升级版，主打超高容量与更大的频宽，算力更为精进，明年第二季开始出货，股价逼近历史高点。

过去焦点的尖牙股，十一月以来已有微软、亚马逊及脸书股价创新高，辉达接近高点，激励苹果、谷歌、特斯拉等上涨。而科技业上游最重要厂商台积电，十日公布十月营收创历史新高，月增达三四．八％、年增十五．七％，在中低阶晶圆代工价格降价压力依旧存在中，台积电却能缴出一反今年营运低迷甚至出现下修成绩单，刺激ＡＤＲ大涨，同时也带动设备股应材、艾斯摩尔、科磊（股价创新高）等大涨创高，日本的东京威力科创股价也创今年新高，气氛转佳。

技术面上，只要道琼站在三四○○○点、标普站在四三五○点、那指站在一三八○○点、费半站在三六○○点之上就属强势。

外资十一月买超台股达一一二三亿元，十月卖超一四四九．九亿元，对行情果然有助攻作用。其实十月卖超上千亿元但是实际汇出约十亿美元，资金还是留在台湾等待买进。台积电近期扮演重要角色，十月营收能创新高，且是二月以来首次重返二○○○亿元以上，代表当初法说会认为ＡＩ及高阶制程需求强劲，手机及ＰＣ触底的看法是对的，甚至有点超出预期。也给予设备厂、手机等业绩反弹信心。尤其三至七奈米高阶制程稼动率提升，帮助很大。

ＡＩ伺服器供应商业绩看好

被美国指名不准卖高阶晶片给中国的辉达，当初市场认为约五○亿美元订单将被迫取消，股价一度跌破四○○美元，然而以近期该公司发布了新一代人工智慧（ＡＩ）晶片H200，配备了一四一ＧＢ的内存，特别擅长执行「推理」任务。在执行推理或产生问题答案时，H200的表现比H100提升了六○至九○％。基于辉达的「Hopper」架构，H200是该公司首款采用HBM3e记忆体的晶片。这种记忆体速度更快，容量更大，使其更适用于大型语言模型。H200使用HBM3e记忆体能够以每秒四．八ＴＢ的速度提供一四一ＧＢ的容量，相较于上一代，容量几乎翻了一倍，频宽提高了二．四倍，预计第二季上市。此外，该公司也表示，H200将与H100相容，意味着那些已经在使用H100进行训练的ＡＩ公司无需更改他们的伺服器系统或软体即可适应H200。

辉达新产品强化ＡＩ晶片一哥地位

据美国金融机构透露，H100晶片成本仅三三二○美元，但辉达对其客户的大量价格却高达二．五至四万美元，成为有史以来最赚钱的晶片之一。问题是市场仍在抢货，包括美国、欧盟以及日本的超级电脑，不约而同都将使用辉达晶片。可以预计二十一日辉达公布上季财报一定又是大好，展望亦同。

而从辉达发展来看，台湾的ＡＩ伺服器供应商纬创、纬颖、广达、技嘉等后续业绩一定看好，包括供应链如散热的奇𬭎、双鸿、高力；轨道的川湖以及机壳的营邦等前三季财报佳，其他如金像电、智邦、台光电等第三季财报都很不错，可紧盯业绩变化操作。

台积电说手机产业落底，以联发科第三季财报释出乐观讯息，而推出的最新５Ｇ旗舰晶片天玑九三○○。外界期待这款晶片所支援的生成式ＡＩ应用，可以扮演杀手级应用的角色。陆系手机品牌Vivo年度新机X100成为首款搭载联发科最新旗舰处理器。陆媒指出，天玑九三○○处理器性能大幅升级，抛弃中小核的设计，联发科首次采用全大核ＣＰＵ组合，为四个超大核Cortex-X4搭配四个大核Cortex-A720的架构，ＧＰＵ为Immortalis-G720，整体功耗却要比上一代低得多。接下来，还有陆系手机使用联发科天玑九三○○，包括Oppo Find X7的某个版本，以及小米或是红米手机的某个机型。第四季营收可望有双位数成长。

联发科手机处理器具有ＡＩ边缘运算功能，市场都认为边缘运算是下一个科技业成长引爆点。无论在手机、自驾车、AI PC方面，未来都将成为趋势，联发科提前卡位，也提高与高通竞争力；另一方面也与辉达合作进军ＣＰＵ，将抢夺英特尔市占。今年联发科前三季股价几乎无表现，但从十月开始在营收、季报超出预期，且推出令市场惊艳的产品，股价总市值已超车鸿海成为台股二哥，接下来可望进一步提升，拉回十日线以下可注意。

台积电大客户除了苹果业绩较不如预期外，联发科、超微、辉达、特斯拉等，全面都进军三至七奈米制程，重点是台积电积极扩产的先进封装看来有不错进展，所以营收得以大幅跳升，今年ＥＰＳ有机会落在三三至三四元之间，且增发股息至三．五元，有利后续股价表现，股价更有看头。

高阶制程需求转旺，矽智财、高阶封装设备、封测等需求殷切，所以看到股王已正式被世芯取代，也令创意股价不容易下跌，并带动力旺、M31、爱普*乃至威盛以及其他高价股，后有分析。

为了搭配ＡＩ，记忆体需求相对较多，带动此波记忆体市况转扬的主要动能，在于全球三大厂三星、海力士、美光的连续三次减产，效益发酵，近期随着产能紧缩，更严格控制出货，完全展现要支撑价格上涨的决心。南韩十月记忆体晶片出口终于回升，为十六个月来首见成长。十月记忆晶片出口年增一％，较九月的年减十八％大为改善。

记忆体价格持续翻升

另一方面，三星、ＳＫ海力士、美光积极跨足ＡＩ应用，将主要产能挪到生产高频宽记忆体、DDR5等高阶领域，也让DDR4市场出现空间，近期客户端回补库存以及消费性电子急单报到，包括DDR3/4报价从九月起陆续走扬。合约价方面，集邦预期本季将劲扬十至十五％，明年首季续强，有望再涨五至十％。台湾厂商也受惠，南亚科前三季大亏后，可望迎来转机；而较先感受的是模组厂威刚，前三季ＥＰＳ二．六八元，第三季ＥＰＳ一．五七元，超过上半年的一．一一元，最重要是九月单月每股税前赚○．九元，ＥＰＳ约○．六一元，而十月营收又创历史新高达三七．九一亿元，年增加三九．六％、月增加十三．四％，单月ＥＰＳ已具备赚○．七五元以上实力，若记忆体持续上涨，预估第四季ＥＰＳ有超过三元以上机会，今年ＥＰＳ约可达五．六八元，明年挑战八元以上，百元附近股价不算高。利基型记忆体的华邦电低价具有投机翻滚力道。

韩国股市近期表现不佳，但是记忆体的海力士股价却逆势创今年新高，美光也创今年新高，就是受惠记忆体市况好转。

至上、品安上半年获利大不如去年同期，但只要记忆体涨价快，这些通路股获利将跳升很快，至上去年ＥＰＳ五．一六元、今年配息四．四元，以前三季ＥＰＳ三．○七元，全年约四．七元，按以往配息率八五％计算，有配四元机会，殖利率将超过七％。品安第三季营收三．八八亿元，年减十二．七％，但是季增约九％，ＥＰＳ就从第二季的○．七八元提升至第三季的一．○八元，十月营收再创近半年最高达一．四元，以前三季ＥＰＳ二．四二元，预估全年ＥＰＳ超过三．七元，将创近八年最好成绩，推估明年配息将不低于今年的二．四元，以目前股价预估殖利率超过五．八％，有助股价表现。

联华集团的神基今年营收表现稳健，前十月年增七．九％，前三季达四．七六元，第三季营益率十三．五八％，是近两年以来最高，ＥＰＳ一．八一元几乎都是本业赚的，预估全年有机会超过七元，股价可攻可守。

传产股亮点主要在于内需餐饮旅游，汽车外销ＡＭ也很优；金控股富邦金、国泰金、中信金、兆丰金、开发金、玉山金、国票金等七家金控，累计前三季已经赚赢去年全年。中信金前三季获利创历史同期新高，兆丰金累计获利年增近一倍，这些个股都还未大幅表现，等于提供台股低档的防守族群。

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《先探投资周刊2274期》