拜登怒飙1句话 航商吓破胆！长荣阳明「人走船凉」 2大护身符没用了

长荣、阳明目前超低本益比和超高殖利率，依旧乏人问津。（示意图/达志影像/shutterstock）

通膨压力居高不下，美元指数再度转强，公债殖利率也向上攀高，股市波动幅度加剧，支撑面临挑战，长线投资仍按照既定规划，线操作则需量力而为，可留意成交量能放大的强势股。(图/先探投资周刊提供)

至圣先师孔子曾说「人无远虑、必有近忧」，然而经济学家凯因斯最有名的一句话「长期之下，我们都死了」。通膨虽然是暂时的，有许多手段可以应对，但是价格一旦上涨、就回不去了，衍生出财富重新分配的可能性，而越拉越大的贫富差距则是社会问题。政策的作用力越大，未来所面临的反作用力也越大。

联准会的货币紧缩政策，虽然可望逐渐压制通膨数据，且近期部分原物料价格已向下滑落，不过关键的油价依旧强劲，俄乌战争与中国封城依旧带来不确定性。美国最新公布的五月消费者物价指数（ＣＰＩ），较去年同期成长达八．六％，为四○年来新高，预估升息时间将拉长，九月暂停升息机率降低。

紧缩政策动辄得咎

根据联准会前次会议纪录，所规划升息与缩表步调确立，市场期待九月暂缓升息，在不确定因素减少下，股市展开弹升，然而五月ＣＰＩ出炉后，金融市场再次受到冲击；美国公债殖利率在五月份走势不同调，一年以内攀高，而一年以上于冲高后回到月初水准，不过六月起则全面走高，且突破五月高点。

按照原定计划，联准会将于六、七月会议各升息两码，然华尔街日报却释出可能升息七五个基点的报导，即超乎预期的三码，倘若为真，则联准会的信用恐将大打折扣，也显示通膨短期的影响已超过掌握，一般预估第三季ＣＰＩ仍位处高原期，因此，也可能维持按照计划进行，不过九月不暂停而再次升息，留意利率点阵图变化。

面临此次供给面所引发的通膨，联准会的货币紧缩政策，不论升息或缩表手段，都是从打击需求面下手，主要是架构在美国经济状况强健之上，应能禁得起迅速收缩资金，从近期国外媒体与经济数据来看，消费端逐步改变，然而通膨迟未下滑，倘若政策力道再度加大，也可能反而会加大经济硬着陆的风险。

中国封城影响，损己不利人，不过开放理论上仍是可预期的，供应链的秩序也可望逐步恢复，而俄乌战争对油价、大宗物资与原物料价格具高影响力，一般预估规模可望缩小、谈判也总会有结果。若两大不确定因素渐除，对于通膨将有进一步压制效果。

升息助银行股扩大利差

汇市方面，美元指数五月中拉回，月底时不破季线而再次走高，突破波段新高机会浓厚，也使得大多数国家货币连袂走贬，其中日圆来到一三五，为二○年来首见，然日本央行仍可能持续维持高宽松货币政策，在利差逐渐扩大的状况下，买进美元、抛售日圆趋势恐将持续，而新台币也再次逼近三○元大关。

美国时间六月十四、十五日，ＦＯＭＣ将召开货币政策会议，虽然之前已确立升息与缩表节奏，不过计划总是难以赶上变化，回到台湾来看，五月ＣＰＩ年增率三．三九％，为近九年多来最大涨幅，而央行在三月升息一码过后，本周将召开第二季的理监事会议，可能将会再次升息，一般预估在半码到一码之间。

寿险公司今年受到防疫保单、未实现投资评价影响，如富邦金、国泰金表现相对较弱，不过以银行业务为主，如国银的华南金、兆丰金、第一金与合库金，都仍维持正报酬率，另外包含玉山金、台企银、高雄银等，也都具有弹升机会。

公布ＣＰＩ过后、ＦＯＭＣ召开之前，美国四大指数同步跌破今年低点，S&P 500指数累积跌幅已超过两成，Nasdaq与费城半导体则都超过三三％，只剩下道琼指数守在两成之内，技术面上皆属偏空，或偶有反弹，但至真正止稳恐至少耗时一季，联准会紧缩政策拿捏尺度，在打压通膨与经济成长之间正持续缩小。

通膨是头号大敌，油价是最重要指标，布兰特与西德州原油目前都在一二○美元之上，技术面是高档震荡以上型态，近期OPEC+产油国会议，将增加供应计划提前到七月和八月，每日将增加约六五万桶，然随着中国解封需求复苏、俄罗斯供给可能减少，供需之间恐仍吃紧，已有法人预期将上看一五○美元。

加权指数随国际股市修正，不过仍力守前波低点之上，若联准会未改变原先的计划，则短线上仍保有筑底的机会，然中长期均线下弯，并不利指数有太大幅度的弹升，预期区间震荡以下的机会较大，极短线不论加权或是柜台指数，可参考六月十四日下影线支撑是否有效，另外，新台币汇率为筹码变化指标。

从股市历史来看，长线投资者按照自己原本的计划布局即可，本多终胜、人类也永远会向前走，而在短线的操作方面，由于盘势偏弱，信心与成交量能都不足，连贯性较差、扩散效益低下，趋势向下的个股不建议抄底或摊平，可集中焦点在强势个股身上，业绩与题材兼备，成交量能放大则表现空间也较大。

货运价格高涨，是本波通膨起跑的源头，美国总统拜登更批评航商是敲诈行为，国会将审议「二○二二年海运改革法案」，重创国际各大业者股价，国内货柜三雄之前没跟涨，下跌一样有份，虽说可以预期未来产业必将回落，然而目前超低本益比、超高殖利率，依旧乏人问津，压抑整体传产类股的评价表现。

ＩＰＣ、汽车、网通族群走强

央行升息或许是金控股中以银行为主体个股弹升机会，另外具稳定配息的产业龙头股，也是短线撑盘的工具，此外，进入股东会密集期，基本面展望佳的产业，较有机会抗跌甚至逆势攻击，再接下来，则是一年一度的除权息行情，须留意弃息卖压，目前完成填权息为少数，迅速填权息个股较易有波段攻势。

传产股中以汽车类股表现相对优异，中国减征乘用车购置税，规模达到六○○亿人民币，比亚迪股价创下历史新高三五八．八六人民币，于Ａ股市值首度突破一兆人民币，其他如长安、一汽、长城等也同步大涨，台湾相关概念股雨露均沾，且还有新台币贬值的加持，耿鼎、帝宝高角度攻击。

工业电脑产业缺料问题，预期下半年将可望普遍性趋于缓解，与华硕结盟的振桦电、获台达电入股的立端，业绩明显持续复苏，股价表现强劲，与华硕集团旗下研扬交叉持股的广积，虽受子公司广碇影响，不过本体在季底效应发酵下，营运表现不看淡。

伺服器、低轨道卫星与高速运算，短线上虽然可能有些许杂音，不过长期而言都是发展潜力十足的产业，网通也持续随科技演进而蓬勃发展，刚挂牌的新兵正基，主攻无线通讯模组设计，受惠自有品牌「AMPAK」递延订单陆续出货，加上应用于OTT STB的无线通讯模组业绩成长，五月营收创历年单月次高，带动股价挑战兴柜高点。

《先探投资周刊2200期》

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