拜下賀上「川普交易」會冷卻嗎？金融市場波動難免加大

市场忙着评估拜登（左）退出参选美国总统、副总统贺锦丽接替参选对金融市场带来的影响。美联社

随着美国总统拜登退选，转而支持副总统贺锦丽代表民主党投入11月选战，投资人本周将忙着确定此一发展将是提高或降低川普重新掌权的机率，这也会影响「川普交易」题材的热度。

先前，拜登在辩论中灾难性的表现引发人们质疑他是否有能力再担任一届总统；此后几周，金融市场降低拜登连任的预期。他们普遍看好将受惠于川普所主张的宽松财政政策、提高贸易关税和削弱监管的交易。

这形成了所谓的「川普交易」，具体表现形式是：美元获得支撑，美债殖利率上升，银行股、医疗股、能源股以及比特币上涨。

如今，投资人面临的问题是，既然拜登已经弃选，是否还要坚持「川普交易」？随着投资人观望贺锦丽是否能锁定党内提名，并权衡她能否累积足够声势来挑战川普在民调中的领先地位，市场走势可能会出现波动。

Roundhill Financial执行长马萨（Dave Mazza）表示：「投资者应该预期波动性会飙升」，「如果副总统贺锦丽能够迅速动员起来，对川普造成实质性的冲击，那么我们应当预期波动会持续下去。然而，如果川普在民调中继续领先，投资人认为他的获胜不可避免，那么『川普交易』就会占据上风，波动性就会下降」。

以下是彭博资讯整理金融市场面向可能受到的影响：

债券和美元：

原先，市场普遍预期，若川普重新入主白宫将提振美元，预料他的政策会推升通膨，也促使交易者开始买入较短期债券，卖出较长期债券，也就是所谓殖利率曲线陡化的交易。

如今，情势生变。渣打银行驻纽约策略师英葛兰德（Steve Englander）表示：「随着贺锦丽胜算上升，民主党赢得众议院的胜算也上升了」，「如果情势如此演变，那么对进一步财政刺激的担忧可能会减弱，进而减轻利率和美元的压力。不过，现在还为时尚早，竞选可能与哪怕两周前预期的情况大相迳庭。」

股市：

原先市场认为共和党胜选机率大增，石油能源、监狱股和比特币挖矿业者股票可望受惠，近期也因而上涨。

川普若当选，可能会重启阿拉斯加一个野生动物保护区的石油钻探，而他对移民的立场也更强硬。相较下，再生能源、非必需消费品可能会因川普当选而受到冲击。

此外，若川普重新掌权，新政府对联合健康集团和Humana等医疗保险公司以及银行的监管压力会较小，这些产业可望受惠。

如今，随着拜登退选，民主党有更多时间提振国会选情，即便川普当选，也降低共和党横扫两院席次的可能性，让川普无法顺利推动许多政见，那么上述的「川普胜选概念股」的题材也变得不是那么稳当。