《半导体》联电11月营收近半年低 Q4展望应可达阵

联电法说时预期2023年第四季晶圆出货量将季减约5％，加上新产能开出，稼动率自67％降至60～63％，使毛利率自35.85％续降至30～33％，但美元平均售价（ASP）可望持稳。由于10、11月合计营收已达季营收目标7成，法人预期联电第四季营收应可顺利达阵。

联电总经理王石表示，虽然第四季电脑和通讯领域的短期需求逐渐回温，但车用市场状况仍具挑战性，客户持续采取谨慎保守方式管理库存水位。随着南科Fab 12A厂区22/28奈米新产能持续开出，联电第四季产能估增至约271万片，季增1.92％、年增6.57％。

王石指出，明年南科Fab 12A P6扩建产能开出，可望进一步提升22/28奈米营收贡献，为联电业务发展提供强劲助力。此外，透过联电的技术领导地位，将加速推出22奈米相关应用产品，以进一步扩展特殊制程技术产品线。

此外，联电证实有讨论以12奈米生产低功耗逻辑产品的可能，表示12奈米制程将于2025年初完成，随后将带来营收贡献。公司不排除将部分28/22奈米产能转换为12奈米，借此节省成本的可能性，并将遵守投报率原则。

多家外资认为，虽然库存调整持续导致联电2023年第四季营收展望略低于市场共识，但看好明年将恢复成长，且公司结构性获利能力改善趋势明确，维持「买进」及「加码」评等，目标价区间自52.2～57元调升至55～64元。