财联社债市早参9月4日｜10万元砸跌停交易所“16国债23”；9省份“特殊”新增专项债发行超2000亿

债市要闻

【降息预期持续升温，央行公开市场操作连续两日大额净回笼】

月初，央行公开市场操作呈现“地量”水平。9月2日、9月3日，央行分别开展7天期逆回购操作35亿元和12亿元，两日合计实现净回笼9388亿元。业内专家研判，月初市场资金面较为宽松，央行公开市场操作出现净回笼符合预期，后续在流动性缺口较大时，央行或通过买入国债调节流动性，使其常态化。此外，随着全球主要央行政策取向逐步调整，外部环境对我国货币政策的影响有望减轻，降息空间或进一步打开。

【上海：统筹用好超长期特别国债支持本市消费品以旧换新工作】

上海市发展和改革委员会、上海市财政局印发《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》。主要目标：统筹用好国家下达给本市的超长期特别国债，到2024年底前，重点支持汽车报废更新和个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等，统筹支持老旧营运货车报废更新、农业机械报废更新提标、新能源公交车及动力电池更新提标，有力带动本市投资消费。

【涉违规设立时点性存款考核指标等“八宗罪”，浙江常山农商行被罚290万元】

9月2日，国家金融监督管理总局衢州监管分局行政处罚信息公开表显示，浙江常山农村商业银行股份有限公司因存在多项违法违规事实被罚款290万元。具体来看，该银行涉及的违法违规事实有：公司治理不规范；关联交易管理不审慎；违规设立时点性存款考核指标，向非营销部门及员工下达存款考核指标；贷款“三查”不审慎，信贷资金未按约定用途使用；贷款“三查”不到位，信贷资金违规流入限制性领域；向公务员发放经营性贷款；违规发放贷款形成不良；信贷资产风险分类不准确。与此同时，占春国（时任浙江常山农村商业银行股份有限公司副行长）、张盈盈（时任浙江常山农村商业银行股份有限公司城关支行客户经理），二人均受到警告。

【10万元砸跌停交易所“16国债23” 机构：债牛环境仍然存在】

昨天早盘10时18分，国债“16国债23”突发下跌10%至92.188元，触发上交所国债盘中停牌公告，临时停牌30分钟，从成交数据来看，成交仅1笔，涉及金额10万元。截至发稿，该只国债仍保持跌停状态，并无其他成交记录。市场人士对财联社表示，交易所国债市场相较银行间国债市场并不活跃，此前曾多次出现单笔金额触发国债涨跌停现象，金额均不大，如21国债14”、“16国债26”均出现过闪崩，但由于金额小，持续时间短，和今日“16国债23”的异常成交表现一样，或并不具备代表性。

【交易商协会声明：有不法分子伪造协会公文、公章实施诈骗，将依法向公安司法机关报案】

据交易商协会官网，近期，有不法分子伪造协会公文、公章实施诈骗，严重影响协会形象和声誉，扰乱银行间市场秩序，造成恶劣社会影响。针对涉嫌诈骗违法犯罪行为，协会已采取法律行动，并将依法向公安司法机关报案，追究其法律责任。此次，郑重提醒广大社会公众，对涉诈文件保持警惕，提高防范意识，谨防上当受骗，如遇诈骗或发现相关线索，请立即向公安机关报案或提供案件线索。

【9省份“特殊”新增专项债发行超2000亿元】

根据各省份公开发债信息，8月份地方新增专项债发行规模超5000亿元，为今年迄今月度发行规模的高峰。1～8月份地方新增专项债券累计发行约2.28万亿元，占全年额度的58%，慢于时间进度。考虑到当前房地产市场仍在下行、居民消费恢复进程较慢、下半年外需存在不确定性等因素，积极财政政策仍需加力稳增长，新增专项债的发行使用仍有进一步提速的空间和必要。仅8月当月，福建、山西、重庆、吉林、江苏、山东、湖南、四川、内蒙古九个省份发行了约2097亿元“特殊”新增专项债，约占当月新增专项债发行规模的42%。自今年6月底特殊新增专项债启动发行以来，已有17个省市（包括计划单列市）发行了超4000亿元特殊新增专项债。

【险资单周净买入债券超千亿】

8月以来国债交投活跃度明显下行，长债定价权可能主要在保险及城农商行手中，其机构交易行为值得重点关注，尤其需警惕城农商行再次快进快出对市场波动风险的放大。此外，尽管8月理财规模出现回落，但破净风险仍然可控，机构行为方面主要可关注后续债基持续赎回风险，目前来看债市深度负反馈的可能性有限。从上周机构行为数据上看，据德邦固收统计，现券主力买盘来自保险，净买入1013亿元，较前一周买入规模有所增加，而现券主力卖盘来自基金公司，净卖出1724亿元。德邦固收首席吕品表示，目前机构杠杆率已有所降低，也是央行流动性能有所释放的重要支撑。数据方面，截至上周末，银行和保险杠杆率分别为103.3%和122.9%，分别位于8%和36%的历史分位数水平。

【野村证券陆挺：预计存量房贷利率有望下调40个BP】

9月3日，在野村第十六届中国投资年会上，野村证券首席中国经济学家陆挺接受采访时表示，在经济下行压力加大之下，我们期待一些政策的出台，央行下半年仍有一些降息空间，预计下半年央行继续引导商业银行降低存量房贷利率40个BP，这方面概率比较大，进一步缩短存量房贷利率与新增按揭贷款利率之间的差距，预计存量房贷利率下调40个BP是综合考虑了银行利差和买房人的房贷压力等因素。上周有市场传闻称，有关方面正在考虑进一步下调存量房贷利率，允许规模高达38万亿元人民币的存量房贷转按揭，以降低居民债务负担、提振消费。

【当代集团未能按期兑付“H19当代F”本息以及未登记回售部分本金，新增逾期1.43亿】

9月3日，武汉当代科技产业集团股份有限公司发布公告称，截至目前，发行人未能支付“H19当代F”2023年9月3日至2024年9月2日期间的全额利息，以及未登记回售部分本金，新增逾期规模为14270.90万元。当代集团表示，公司自出现债务违约风险后，一直在推进重组和债务风险化解工作，包括业务重组、资产重组、资本运作、战投投资和管理重组等措施。公司已成立金融机构债权人委员会，以加快清产核资工作并完善债务处置方案。同时，公司计划与不同类型债权人协商沟通风险化解方案，并保持与债券持有人及相关中介机构的沟通。

【韩国通胀降至42个月新低 10月降息已经板上钉钉？】

周二，最新数据显示，韩国的物价已经显著降温，通胀升温的放缓幅度大于预期，这为韩国央行官员最早于下个月降息打开了大门。韩国8月份消费者价格指数（CPI）同比上涨2%，较7月份2.6%的涨幅有所放缓，也好于经济学家们预期的2.1%。这一数据是韩国自2021年3月以来的最低通胀增幅，表明韩国在物价降温方面的工作已经出现显著成效。随着韩国整体物价走势与央行的预测相符，韩国央行现在越来越关注首尔的房价。近期，首尔房价快速上涨，引发了人们的担忧，即韩国家庭将承担更多债务，金融失衡将出现。目前，韩国政府官员已采取措施控制房价，承诺增加住房供应，并收紧贷款监管。今年8月份，首尔的公寓购买量出现了几个月来的首次下降，而销售价格则继续下滑。

【分析师警告:美债市场可能过度定价美联储降息预期】

在9月美联储降息基本已无悬念的背景下，美债市场迎来四个月连涨，创下三年来最长月线涨势。但有市场人士担心，美债市场再一次过度押注和计价了美联储降息前景，尤其是短债后续存在回调风险。更有分析师认为，即使美联储即将开启降息周期，在经济前景不确定以及高通胀仍将持续的背景下，传统的股债60/40投资策略中的40%债券部分，可以部分由大宗商品替换。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月3日以固定利率、数量招标方式开展了12亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日4725亿元逆回购到期。

信用债事件

■佳兆业集团清盘呈请聆讯延期至2025年3月31日；

■方圆地产：控股子公司辉瑾地产涉及重大诉讼，标的金额为1330万元；

■惠誉确认成都天投集团“BBB”长期本外币发行人评级，展望维持“稳定”；

■深圳正威及关联公司新增3.85亿执行标的；

■杉杉集团：涉及多起重大诉讼案件，涉及金额合计约18.41亿元；

■东航租赁：公司单项受限资产价值超过合并口径净资产10%；

■19鲁星01:将于9月10日起复牌,并调整兑付安排；

■华业资本：公司收到关于证券虚假陈述责任纠纷民事判决书；

■浦发银行：“24美的置业MTN004B”风险缓释凭证预配售名义本金为4亿元；

■富滇银行多只债券中债隐含评级均从AA-上调至AA；

■五矿信托多只债券中债隐含评级均从BBB上调至BBB+。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001上行5.49BP报1.5739%】

周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行5.49BP报1.5739%，7天期上行1.09BP报1.7021%，14天期上行4.95BP报1.8168%，1月期上行0.23BP报1.8018%。

银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨5.0个基点报1.58%；FDR007涨5.0个基点报1.75%；FDR014涨6.0个基点报1.82%。

银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨6.0个基点报1.7%；FR007涨1.0个基点报1.86%；FR014涨3.0个基点报1.88%。

【利率债|央行大幅收水4713亿，午间7年国债卖盘涌现，利率拉高至2.035%】

周二，国债期货窄幅震荡小幅收涨，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.04%。

银行间主要利率债收益率多数下行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行0.5bp报2.1375%，30年期国债活跃券2400001收益率下行0.3bp报2.335%，10年期国开活跃券240210收益率上行0.2bp报2.222%。

交易员表示，平稳跨月后央行连续两天大幅收水，银行间和非银资金价格均有抬升。7年国债交易量与10年品种不相上下，昨日，中午7年期国债有大量卖盘涌现，利率迅速上到2.035%附近，但市场对9月降准降息预期强烈，下午各期限品种均小幅下行。

【信用债|各期限信用债收益率集体下行，城投债涨幅居前】

周二，各期限信用债收益率集体下行，1年期、3年期下行逾1个基点，信用利差多数走阔，全天成交近1300亿元。城投债涨幅居前，“21万经开”涨超8%，“23绿港MTN001”涨超5%。

AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.46个基点报2.03%；3年期收益率下行1.49个基点报2.1003%；5年期收益率下行1个基点报2.2204%。

AA+级中短期票据中，1年期收益率下行1.46个基点报2.12%；3年期收益率下行1.49个基点报2.2103%；5年期收益率下行2个基点报2.3304%。

涨幅超2%的信用债共11只，城投债涨幅居前，其中“21万经开”、“23绿港MTN001”、“16龙湖04”涨幅位居前三，分别涨8.75%、5.35%、4.23%，分别成交8.7万元、1580.35万元、9.4万元。

跌幅超2%的信用债共6只，“22万科04”、“24京建工01”、“22万科05”跌幅位居前三，分别跌4.31%、3.19%、2.51%，三只债分别成交230.93万元、19421.04万元、1086.77万元。

高收益债：共3只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科MTN002”、“22万科MTN001”、“22万科02”收益率位列前三，分别为20.73%、19.35%、16.55%，三只债分别成交185.1万元、562.4万元、434.82万元。

共16只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科01”、“21金地04”、“21万科02”收益率位列前三，分别为13.22%、13.08%、11.33%，三只债分别成交447.28万元、193.59万元、505.62万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌6.3个基点报3.988%】

周二，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌6.3个基点报3.988%，法国10年期国债收益率跌3.6个基点报2.997%，德国10年期国债收益率跌5.9个基点报2.274%，意大利10年期国债收益率跌3.3个基点报3.739%，西班牙10年期国债收益率跌4.2个基点报3.101%。

【美债市场|美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌5.8个基点报3.873%】

周二，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌5.8个基点报3.873%，3年期美债收益率跌5.8个基点报3.731%，5年期美债收益率跌6.9个基点报3.646%，10年期美债收益率跌7.6个基点报3.838%，30年期美债收益率跌7.2个基点报4.126%。

（财联社FICC）