财联社债市早参9月14日|前八月社融增量累计21.9万亿；多家券商被约谈 10年债券投顾“顽疾”或迎严监管

债市要闻

【央行：前八个月社会融资规模增量累计为21.9万亿元 比上年同期少3.32万亿元】

据央行初步统计，2024年前八个月社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加13.42万亿元，同比少增3.57万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少1583亿元，同比多减800亿元；委托贷款减少548亿元，同比多减1397亿元；信托贷款增加3556亿元，同比多增3319亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2788亿元，同比多减2808亿元；企业债券净融资1.78万亿元，同比多2031亿元；政府债券净融资5.64万亿元，同比多6798亿元；非金融企业境内股票融资1576亿元，同比少4842亿元。

中国人民银行有关部门负责人表示，下一步，中国人民银行将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。

解读：专家表示，8月末M2余额305.05万亿元，同比增长6.3%；M1余额63.02万亿元，同比下降7.3%。近期M1增速下降主要与治理手工补息、存款向理财分流等因素有关。财联社记者获悉，整顿手工补息工作已接近收尾阶段，预计金融数据“挤水分”效应可能仍持续。此外，前七个月全国企业累计发债同比增加5748亿元，专家表示，企业更多通过发债融资，通过债券替代信贷，也是金融对实体经济转型升级提供了多元化支持。

【财政部、证监会出手！普华永道被罚没4.41亿】

9月13日，财政部、证监会出手，对普华永道进行重罚。财政部对普华永道涉及恒大地产2018年审计项目的违法行为，给予没收违法所得并处罚款共1.16亿元的行政处罚。同时，对普华永道警告、暂停经营业务6个月、撤销普华永道广州分所的行政处罚。证监会对普华永道恒大地产年报及债券发行审计工作未勤勉尽责案作出行政处罚，依据《中华人民共和国证券法》规定，没收普华永道案涉期间全部业务收入2774万元，并处以顶格罚款2.97亿元，合计罚没3.25亿元。

中国证监会有关负责人就普华永道行政处罚案件答记者问称，罚一劝百，希望广大中介机构引以为戒，慎终如初，不折不扣地履行法律规定的义务要求，时刻紧绷勤勉尽责这根弦，真正立足专业、审慎执业、珍惜声誉，客观、独立、专业地发表意见，确保制作出具文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，不负众托，真正担负起证券市场“看门人”职责。

“此次处罚的公布，反映出监管部门对恒大的账目有了更加清晰的了解，这将有助于后续进一步展开审计和严查责任。”上海易居房地产研究院副院长严跃进告诉财联社记者。其进一步表示，恒大的审计工作和会计师行政处罚事件，对其他出险房企的审计工作和责任追查可能具有重要的启示意义。“更为深入摸清恒大整体盘面之后，接下来其他出险的大型房企是否会面对类似的严格审计，有待进一步观察。”另据英国《金融时报》报道，中国恒大的清算人已向普华永道提起诉讼，指控这家会计师事务所在为恒大所做的工作中存在 “疏忽”和 “失实陈述”。

【多家券商被约谈背后：变相资金池输送利益潜规则“浮水” 10年债券投顾“顽疾”或迎全面严监管】

据21财经，根据交易商协会公告，部分证券公司在开展服务于中小银行的投顾业务过程中存在四大问题：控制客户交易，将自营、投顾等业务混同运作，通过变相资金池在不同账户间调节收益以及利益输送。拥有数年该业务管理经验的券商人士告诉记者，这些问题均较为普遍，不仅长期存在于券商对中小银行的投顾服务中，而且在私募对中小银行的投顾服务中更为严重。问题本质在利益操作空间大、监管难度高，继而导致本应设置的客户资产与券商/私募资产之间的防火墙在一定程度上成为摆设，进一步致使多个账户隐蔽操作下的利益输送屡见不鲜。受访人士分析道，此番交易商协会约谈或只是开端，下一步，债券投顾业务监管力度将会持续加强，属于债券投顾业务的严监管时代或已到来。

【增超2000亿！11家银行理财公司规模再攀升，"2万亿俱乐部"扩容在即】

据券商中国，数据显示，继11家主要银行理财公司（包括工、农、中、建、交五大国有行理财公司，以及招银、信银、兴银、光大、浦发和平安6家股份行理财公司）7月份环比增长1.18万亿元后，8月份继续增长约2260亿元至19.61万亿元；但月度环比增速明显放缓，由7月份的6.5%降至8月份的1.16%。值得注意的是，银行理财2万亿阵营扩容已近在咫尺：信银理财、工银理财、农银理财8月末规模均已超过1.9万亿元，中银理财规模也即将接近1.9万亿。对于国有行理财公司阵营来说，这是时隔近两年几家国有行理财公司从峰值两万多亿退下后，该阵营离此关口最近的一次。

【30年国债期货涨0.7%再创历史新高，国债期权仿真交易开启，债市风险管理更精细】

9月13日，30年、10年、5年期国债期货均创下历史新高。截至收盘，30年期国债期货主力合约报收114.330元，上涨0.70%；10年期国债期货报收106.805元，上涨0.17%。同时，我国利率衍生品体系有望进一步完备，国债期权仿真交易13日正式开始。国债期权的推出与国债期货等工具可形成互补，实现更精细的债市风险管理，有助于完善债券市场的价格发现功能。

【8月房企债券融资规模环比增长！ 融资利率同环比下降】

中指研究院监测，2024年8月房地产企业债券融资总额为549.2亿元，同比下降20.8%，环比增长52.0%。行业债券融资平均利率为2.53%，同比下降0.91个百分点，环比下降0.28个百分点。从融资结构来看，8月，房地产行业信用债融资355.0亿元，同比下降23.4%，环比增长70.0%，占比64.6%；ABS融资194.2亿元，同比下降5.5%，环比增长43.4%，占比35.4%。从融资利率来看，8月债券融资平均利率为2.53%，同比下降0.91个百分点，环比下降0.28个百分点。8月海外债零发行、信用债和ABS利息均下降带动融资综合平均利率下降。其中，信用债平均利率为2.53%，同比下降0.84个百分点，环比下降0.04个百分点；ABS平均利率为2.53%，同比下降0.61个百分点，环比下降0.49个百分点。

【8月境外投资者净增持境内债券约170亿美元 实现连续12个月净流入】

据证券时报，8月跨境资金保持净流入境内市场态势，当月境外投资者净增持境内债券约170亿美元，实现连续12个月净流入。市场人士认为，随着美联储明确释放货币政策转向信号，中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率稳定运行的基础更为坚实。近年来中国外汇市场深度和广度不断增强，跨境贸易和投融资便利化程度持续提高，人民币国际使用占比提升，企业更加深刻认识保持风险中性理念的重要性，经营主体面对外部冲击和汇率波动时的韧性显著增强。未来人民币汇率可能继续保持双向浮动态势，在合理均衡水平上保持基本稳定。

【上海：支持金融科技企业通过挂牌上市、发行债券等方式融资】

上海市人民政府办公厅近日印发《上海高质量推进全球金融科技中心建设行动方案》。其中提到，加强对金融科技企业直接投融资支持。研究设立上海金融科技产业专项基金，进一步发挥政府引导基金作用，引导带动社会资本加大金融科技领域投资力度。鼓励大型金融机构、科技企业等在沪设立专项股权投资基金，形成覆盖金融科技企业全生命周期的股权投资体系。推进“浦江之光”行动升级，支持金融科技企业利用多层次资本市场，通过挂牌上市、发行债券等方式融资。支持龙头金融科技企业立足主业，通过吸收合并、并购重组等加大产业链资源整合力度。支持金融科技企业开展跨境并购，整合优质境外项目资源。

【天津证监局：进一步提升债市各类参与主体合规运作和风险管理水平】

天津证监局9月13日消息，为深入贯彻落实党的二十届三中全会精神和新“国九条”，进一步提升债券市场各类参与主体合规运作和风险管理水平，推动融资平台加快转型，引导企业积极利用交易所债券市场实现高质量发展，9月13日，天津证监局、天津市委金融办、天津市国资委、上海证券交易所主办，滨海柜台交易市场、天开集团承办天津市债券业务专题培训。天津证监局通报了债券市场政策形势、发展情况以及近年来现场检查发现的主要问题，并提出工作要求。一是严格履行偿付义务。二是依法合规运作。三是合理利用多层次债券市场融资。

【摩根大通重申对美联储9月降息50基点的预期】

在通胀下降、就业数据疲软之际，摩根大通经济学家重申对美联储下周政策会议上降息50个基点的预期。“我们认为美联储下周应该做的事情很明确，那就是降息50个基点以适应风险平衡的变化”，该行首席美国经济学家Michael Feroli在周五的一份报告中写道。Feroli预计，美联储对今年年底政策利率的最新季度预测中值料将比6月时的预测低100个基点，这意味着2024年将再进行两次25个基点的降息；他预计到2025年底利率的预期中值是再降息150个基点。Feroli写道，如果美联储下周仅降息25个基点，那么今年的降息幅度中值可能只有75个基点。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月13日以固定利率、数量招标方式开展了2362亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日1415亿元逆回购到期。

信用债事件

■昆明空港投资：两全资子公司合计6747.56万元债务逾期，正就其中1笔债务申请借新还旧资金；

■岭南股份：中山市人才创新创业生态园服务有限公司完成收购部分“岭南转债”；

■华林证券：作为红博会展信托受益权资产支持专项计划管理人，已向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁；

■惠誉：下调万科企业长期本外币发行人评级至“B+”，展望“负面”；

■旭辉集团：“22旭辉01”拟于9月19日进行第一次分期偿付，兑付1%本金及应计利息；

■中国恒大：针对公司一间附属公司CEGHoldings提出清盘呈请；

■“20中南建设MTN001”持有人会议：拟审议调整本息兑付、延长宽限期至9个自然月等议案；

■卓越商管：“23卓越商业MTN002”拟于9月25日付息0.46亿元，中债增提供担保；

■中证鹏元国际：上调渌江集团国际评级至“BBB”，展望稳定；

■东方金诚：关注潍坊经投新增6条被执行记录，涉及总金额为15523.59万元；

■昆明产投：发行4.8亿人民币债券，息票率7.9%；

■潍坊城投集团：完成发行9.23亿人民币债券，息票率6.5%；

■21嘉善经开MTN002：票面利率下调325BP至1.0%，2024年09月14日起回售申请；

■济南城市建设集团：拟将“21济南城建MTN001”票息下调278BP至0.50%；

■青岛金水控股：鉴于融资计划有变，取消发行“24青岛金水MTN003”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行12.99BP报1.6568%，7天期上行0.11BP报1.8187%，14天期下行0.2BP报1.8689%，1月期上行3.32BP报1.9362%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行12.1BP报1.656%；7天期上行1.2BP报1.806%；14天期下行3.1BP报1.872%；1个月期持平报1.83%。

银行间回购定盘利率多数上涨。FR001跌20.0个基点报1.67%；FR007涨5.0个基点报1.95%；FR014涨2.0个基点报1.94%。

银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌13.0个基点报1.66%；FDR007跌1.0个基点报1.82%；FDR014跌3.0个基点报1.85%。

【利率债|10年国债活跃券利率已下行至2.067%】

周五，国债期货早盘高开，随后窄幅震荡，尾盘冲高，30年期主力合约涨0.7%，10年期主力合约涨0.17%，均创历史新高；5年期主力合约涨0.11%；2年期主力合约涨0.05%。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行2.55bp报2.067%，30年期国债活跃券230023收益率下行2.25bp报2.22%，10年期国开活跃券240210收益率下行1.8bp报2.155%。

交易员表示，昨日银行间流动性继续转松，DR001加权利率已经来到1.65附近。权益市场继续走低，叠加重要会议闭幕未出市场此前担心的增量财政政策，债市下午大幅走强，10年、30年国债活跃券利率均下行超过2bp。

【信用债|各期限信用债收益率集体下行，全天成交超1300亿元】

周五，在货币政策宽松预期的强烈支撑下，债市集体走强，各期限信用债收益率集体下行，全天成交超1300亿元。城投债涨幅居前，“22任城债01”涨超3%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.07个基点报2.01%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.77个基点报2.16%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.71个基点报2.0439%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.71个基点报2.1438%。

涨幅超2%的信用债共2只，其中“22任城债01”、“21娄底经开MTN001”分别涨3.47%、2.31%，分别成交15402.17万元、4885.08万元。

跌幅超2%的信用债共6只，“21万科06”、“21万科04”、“22万科06”跌幅位居前三，分别跌7.46%、5.08%、4.29%，三只债分别成交51.18万元、380.51万元、41.86万元。

高收益债：共3只收益率高于15%的信用债有成交，其中“22万科MTN001”、“22万科02”、“21金地MTN007”收益率位列前三，分别为21.13%、18.73%、15.44%，三只债分别成交1873万元、57.6万元、291.15万元。共14只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科01”、“21金地04”、“21万科04”收益率位列前三，分别为14.15%、13.25%、12.99%，三只债分别成交152.2万元、290.38万元、380.51万元。

【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌1.3个基点报3.767%】

周五，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌1.3个基点报3.767%，法国10年期国债收益率跌1.3个基点报2.834%，德国10年期国债收益率跌0.2个基点报2.146%，意大利10年期国债收益率跌3.1个基点报3.508%，西班牙10年期国债收益率跌1.9个基点报2.934%。

【美债市场|美债收益率普遍收跌，2年期美债收益率跌5.7个基点报3.593%】

周五，美债收益率普遍收跌，2年期美债收益率跌5.7个基点报3.593%，3年期美债收益率跌3.8个基点报3.448%，5年期美债收益率跌3个基点报3.437%，10年期美债收益率跌1.5个基点报3.66%，30年期美债收益率跌0.4个基点报3.983%。