财政刺激拉经济 中国高通膨将至

前大陆央行货币政策委员会委员余永定直言，这一两年中国通膨情况因需求疲软未大幅恶化，但随着疫情好转，中国CPI上升机率很大。图为消费者在海口日月广场免税店购物。（新华社）

全球高通膨来势汹汹，中国能否避免上演通膨危机，前大陆央行货币政策委员会委员余永定直言，这一两年中国通膨情况因需求疲软未大幅恶化，但随着疫情好转，中国通膨率（CPI）上升机率很大。但他认为，为弥补经济成长损失，即便CPI上升，大陆政府仍应继续实施扩张性财政政策，中国须学会容忍较高通膨率。

余永定日前在「CF40-Euro50-PIIE中美欧经济学家学术交流会」上发表演说指出，过去十年，中国CPI一直保持在较低水准，增速平均在2％左右。2020年疫情爆发后，中国经济受到供给和需求双重冲击。总体而言，疫情爆发后中国经济基本特征是有效需求不足和负面供给冲击并存。

他认为，在考察过去2年PPI与CPI走势情况，PPI增速明显高于CPI，且两者的差距缩小缓慢说明中国通膨主要是供给冲击所造成；而需求疲软则抑制通膨形势进一步恶化，但代价是经济增速下降。

谈及中国未来是否也会面临通膨威胁？在后疫情时代大陆是否应该继续实施扩张性财政和货币政策等问题时，余永定则给出「肯定」答案。

他解释，随着疫情好转，被疫情抑制的有效需求将会回升。其次，为稳定增长，大陆将继续执行扩张性的财政货币政策，从而使有效需求得到进一步提高。此外，中国固有的一些价格周期（如「猪周期」）或将发挥作用。

余永定直言，2022年第一季度中国经济增速明显低于预期。中国需要而且理应能够保持一个较高的经济增速。不仅如此，一个非常令人担忧的现象是，2022年5月的青年人口失业率已经达到前所未见的18.4％。

余永定强调，即使中国无法实现全年5.5％的GDP增长目标，也应该尽力挽回今年上半年的增长损失。为此，即使通货膨胀率上升，大陆也应该继续实施扩张性财政和货币政策。换言之，中国应该接受一个较高的通膨率。

但他也坦言，可接受的较高通膨率到底是多少，很大程度上是社会问题和政治问题而不是经济学问题：而且还应该理解，中国当前宏观经济形势和宏观经济政策可行性和有效性，很大程度上取决疫情发展和相应的防疫政策。