川普2.0 台灣經濟「保3」挑戰

川普2.0，对台湾明年经济成长「保三」将形成挑战。 联合报系资料照

川普将于明年重返白宫，对于川普二点○会如何影响台湾在内的全球经济走向，国泰世华银行首席经济学家林启超指出，如果川普完全落实加征关税的政见，对台湾明年经济成长「保三」将形成较大挑战。

至于联准会明年的利率走向，兆丰金控董事长董瑞斌认为可能不降反升，中信金总经理高丽雪则预期降息四码（一码为○点二五个百分点）。

两变数 台股面临修正

林启超昨在二○二五全球投资趋势论坛指出，展望明年，川普对驱逐移民与加征关税等将有动作，导致经济呈「乱世」，但因市场钱太多、急觅去化管道，导致金融依旧为「繁花」，企业盈余可望两位数成长成为股市最大支撑，持续看好台湾与美国股市表现；但台股有两大变数，一是川普在社群媒体的发言将造成市场震荡波动，二是指数股市已经连涨两年、乖离率偏大，市场可能出现修正压力。

高丽雪则在法说会表示，内部分析川普在贸易、财政、移民、产业监管会持续推出政策，其中研判最不利的是全球加征关税贸易政策，全球经济因此面临高度不确定性，另外驱逐境内非法移民也会对物价和生产活动受干扰，但调降个人所得税有助商业活动，金融监管松绑也有利金融业和金融科技业发展。

至于台湾明年的经济前景，林启超说，国际景气仍有诸多变数，例如川普扬言要对中国大陆课征百分之六十、其他国家百分之十的关税，若确实做了，对台湾明年经济成长「保三」将形成较大挑战。

「川普很有趣，他发言无法预测。」台湾大哥大总经理林之晨认为，川普会为了流量、声量而发言，但仔细观察川普第一任的政策执行，「他的执政是非常有方法、有条不紊、按部就班的，战略目标非常清楚，也知道什么样的工具，可以一步步达到战略目标。」比较不同的是，川普这次担任总统必须思考美国财政赤字如何缩减。

针对联准会明年的利率决策，金控业者则看法不一。

兆丰董座：联准会恐升息

董瑞斌表示，在川普提出的提高关税、减免所得税、增加就业、开采石油天然气等四大政策互相作用之下，川普至少会暂停降息，并且维持强势美元。其中川普主张送走上千万名非法移民，将带来更多就业机会，薪资上涨将造成物价压力，也增加紧缩性货币政策，亦即升息可能性，因此不会发生外界预期的「今年再降息，明年继续降」。

高丽雪则说，内部评估联准会年底可能再降一码，明年有机会降四码，但会再视美国相对应政策再调整。林启超认为，联准会仍按既定步调，估十二月降息一码，明年三、六月各降息一码，明年下半年降息幅度有待观察。

台新金首席经济学家李镇宇表示，预期十二月降息一码，明年约降二至四码。李镇宇说，尽管美国有通膨升温的可能，但若利率控制在一定的目标区内，川普仍会降息。

合库金首席经济学家徐千婷说，联准会原则上仍朝降息路径，但中间可能会暂停、观察，明年降幅不到四码机率较大。

徐千婷分析，川普若把关税作为谈判筹码，不见得会百分百执行，且关税影响的产品面，究竟是出口商吸收、进口商承担，或转嫁消费者，对物价的影响不同；此外，驱赶非法移民也要看执行速度，而财政支出扩大赤字的程度也会影响通膨。