川普投顾迎春 台股挑战26,500点

群益投顾预估2025年台湾加权指数高点有机会挑战26,500点。图／本报资料照片

图／FreePik

川普将复制2017-2021任期政策

加权指数2024年以23,035点封关，全年上涨28.47％，在全球股市中涨幅名列前茅，远优于MSCI全球指数的上涨15.73％，以及MSCI新兴市场指数的上涨5.05％。其中，2024年上半年为大波段上涨格局，主要受益于经济成长、企业获利续扬、各大CSP大举投资AI基础建设带动台湾相关供应链出货增长，及市场对Fed降息预期等。

展望2025年，川普回任美国总统，减税及降低监管等新政可望提振美国需求及企业获利增长，美国股市维持多头格局可望带动台股，群益投顾预估2025年台湾加权指数高点有机会挑战26,500点，相较于2024年底的23,035点，涨幅约15％。

产业方面，2023～2024年全球景气主要受益于服务业复苏，制造业除AI基础建设投资之外，大部份制造业仍处于库存去化或终端需求低落阶段。未来AI革命势将延续，未来三年超过2兆美元的AI资本支出及更多产业进入AI消费阶段，仍为股市投资焦点。

由于台湾处于景气高原期，加上美元走强，资金面相对不利新兴股市，「川普投顾」突发性言论，如果在高档区恐引发卖压，如果在低点区则是测试低点支撑，整体预期2025年台股走势将更为震荡且个股差异扩大。

投资策略首重灵活操作，聚焦美台科技股季报效应，关键是个股的未来成长性：市场行情是从季报公布反应下季度成长或衰退预期，直到下季财报公布预期更新为止。产业投资焦点方面，「制造回美国」vs.「中国制造2025」将出现，全球产业在两强中找出路，惟有加强竞争力，具备技术与产能的稀缺成为产业技术与能量的龙头，才能站稳生存发展的脚步。

从手机AP开始，超效能运算（HPC）应用就开始成为半导体产值成长动能的领头羊。2022年生成式AI的崛起，运用在AI的伺服器晶片更成为HPC带领最先进制程需求急遽成长的驱动力，因此高阶制程垄断的台积电仍将是投资的基本配置。现阶段AI晶片和HBM需求增加最明显，除了高阶半导体制程，包括AI系统业者以及需求更殷切的散热、滑轨、机柜等业者也随之受惠。此外，川普新政府上台后，视先进制程为国家安全与经济资源的竞争来源将更明确，跨国间的产能建置成企业必须面对问题，台积美国厂建置压力有增无减，伴随晶圆厂与封测产能的投资，相关厂务设备业者营运动能也可期待。

AI应用方面，人形机器人是 AI在实体世界中的最佳应用，亦为机器人产业发展由「专用」场景（如工厂）迈向「通用」场景的重要里程碑。预估在汽车、3C产品等智慧制造领域，将是人形机器人首波大量应用的场域。

台湾机器人供应链相关完整，举凡轴承、齿轮、线性滑轨、滚珠螺杆、工控系统、驱动器、机器视觉和感测器等，都有相关供应链厂商，让台湾在人型或多功能机器人领域中能举足轻重，可望进一步获得投资人青睐。

而网通设备历经一整年库存调整，目前库存已降至健康水位，适逢欧美央行已降低利率水准，再加上俄乌战争有极大机会于2025年终止，预期欧美网通设备需求将于2025年获提升，加上印度市场维持于高档，预期2025年网通厂商营收将重回成长轨道。除上述科技类股外，川普政府可望放松对药品价格管制，减少对制药公司的压力，促进并购活动，预期将简化FDA审批流程，加速新药上市，对生技公司有利。

川普美国制造政策有机会提高美国本土的钢铁需求量，中国持续推刺激经济政策也有利钢铁产业复苏，以及若俄乌停战，重建需求则为钢铁产业额外利多。