川普重返白宮通膨恐再起？鄭貞茂：有可能但機率不高

川普将于明年1月重返白宫，外界忧心其政策恐导致通膨再起。台新投信董事长郑贞茂认为，川普上任之后，面对油价下跌、强势美元两大情境下，通膨升温「有可能但机率不高」。

北威集团今天举行「川普2.0国际政经新局势」论坛，关注川普胜选之后，对全球政经局势的可能影响。

川普竞选期间提出许多政见，曾扬言未来将全面开征关税，对所有进口商品加征10%至20%关税，对从中国进口的商品加征60%关税，还主张要驱逐非法移民。市场普遍认为，这些做法将引发通膨复燃的危机。

与会的郑贞茂对此表示，市场对于通膨的担忧，主要来自于川普大幅拉高关税，以及对美国财政赤字的疑虑，认为将推动通膨。

郑贞茂从3大面向分析，认为通膨问题不如外界想像的严重。首先，川普不重视气候变迁，偏好传统能源产业，将让美国再度开采石油。这也是近期川普民调领先、胜选之后，即便有中东战争因素干扰，油价还是下跌，甚至有分析师认为，明年油价可能跌至每桶50美元，「油价下降，通膨力量会消失」。

其次，美元坐稳强势格局之下，即便美国对进口商品课关税，有助于抵销部分美国消费者压力，加上只要美国经济稳健，国民所得增加，购买力还是不错，也有助于减缓物价上涨的影响。

第三，现在美国财政赤字的压力远高于川普的第一任期，即便共和党赢得参众两院多数，但还是有些人属于建制派，不见得支持扩大财政赤字的做法，因此川普要继续扩大财政赤字有一定难度。

郑贞茂指出，川普主张减税，但同时成立政府效率部，大砍多余支出、人力，这也是减少政府开销、缩减赤字的做法。

即便川普宣称驱逐百万非法移民，郑贞茂认为，要达成此目标，不只要动用大量执法能量，还会提升工资成本，就算会做，做到什么程度才是关键，因此移民政策推升通膨的论述，结果有待检验。

金融市场层面，郑贞茂提到，川普是生意人，将股市表现视为政绩，市场也对此有所期待。尽管近期美股已经涨至相对高档，川普上任后，仍应会有促进股市的做法或言论。

另外，郑贞茂强调，川普的内阁人事版图中，财政部长受到各界高度瞩目，因为财政部长攸关关税、美国债务管理、联准会主席是否换人等议题，如今人选还未出炉，当答案浮上台面，可以预期，金融市场一定会有所反应。