大陆几乎放弃清零 惊人考验来了！大户狂押台湾这种股票

中国大陆防疫政策发夹弯，基本上已经放弃清零，带动台湾相关生技类股上涨。（示意图/达志影像/shutterstock）

通膨对全球经济的影响性虽然还是存在，但是已经明显减缓。(图/先探投资周刊提供)

联准会调升最终利率预期，市场焦点转向经济前景，当面临景气逆风，企业体质强健才有利安稳度过，强化帐上现金、负债、现金流量、库存、周转率等财报各项目，魔鬼藏在细节里。

美国二二年十一月ＣＰＩ优于预期，道琼指数创反弹新高，不过当天最终仅是小幅上涨，紧接着联准会二二年最后一次会议登场，如市场预期调升两码，全年共计升息十七码，为一九八○年代来最激进的货币政策，利率来到四．二五～四．五％，另一看点是根据利率点阵图预估，二三年利率中位数为五．一％。

总体经济不确定性仍高

联准会九月会议预期中位数为四．六％，也让市场期待终点利率提前出现，带动股市反弹、公债殖利率走低，然而本次会议提升至五．一％，也就代表着二三年将可能还有升息三码的空间，道琼指数从反弹高点修正，且跌破短期区间整理，S&P 500与费城半导体指数则回防六○日均线与一二○日均线，代表科技类股的Nasdaq跌破所有均线相对弱势，且与二二年低点距离仅剩不到五个百分点。

除了终点利率外，联准会也上修二二年与预期二三、二四年的核心ＣＰＩ，并下修二三年与二四年的经济成长率中位数，然长期依旧维持一．八％，失业率未来两年也微幅上修，主席鲍威尔记者会重申对抗通膨的决心。从点阵图来看，利率下调时间点在二四年，不过前提是经济具有支撑力道，否则提前降息不无可能。

美元指数向下回到二四○日均线附近震荡、六○日均线乃至一二○日均线皆已向下弯，新台币兑美元约在三○．七五元上下，日圆回到一三○附近，人民币则回到七以下，目前五年期以上公债殖利率皆在四％以下。台湾虽然跟进升息半码，不过与美国之间的利差持续扩大，对于汇率仍会有影响，须持续观察。

欧洲央行也如期放缓升息步伐至两码，宣布二三年三月将启动缩表计划，且预估欧元区经济，将在二二年第四季与二三年第一季陷入萎缩，并调降二二、二三年两年的经济成长率预估。日银如预期将殖利率目标维持在○％附近不变，不过调整殖利率曲线控制计划，将允许日本十年期公债殖利率由目前的○．二五％最高升至○．五％，带动日圆走升，此外，也宣布将扩大购债计划扩增至每月九兆日元。

中国防疫政策发夹弯，基本上已经放弃清零，慢慢与国际接轨，不过回顾不论欧美或是台湾的开放史，三个月到半年甚至更长的煎熬期，确诊人数、死亡人数大幅攀高，抢购药品、口罩、疫苗等医疗耗材与民生必需品，也很可能抢不到，医疗资源不足、医病比失衡，都是中国必须面对的难题，带动台湾相关生技类股，尤其是制药类股股价表现强势。

综合来说，通膨对全球经济的影响性虽然还是存在，但是已经明显减缓，升息与缩表等紧缩货币政策，二二年激烈过后二三年也将和缓，但是二三年上半年仍有升息空间，俄乌战争影响程度大幅下降，不过美国、欧盟与中国三大经济体，经济成长率放缓机会较高，若能够达成软着陆目标，股市也会较有表现空间。

高库存的机会与风险

台湾加权指数失守一二○日均线，六○日均线上弯保有一定支撑力，然而十六日的富时台湾指数季度调整出现三○○○亿元大量，若能站稳之上，才有利延续反弹，否则可能为盘整至修正走势，好在十一月留下多个跳空缺口、季线上弯，加上股神加持台积电防线，都为指数带来一定程度的心理与实质支撑力道。

相较之下柜台指数较为强势，反弹一度突破二○○日均线，近日拉回也仍在一二○日均线附近，不过整体成交量能逐渐下滑，除了中小型与高价科技股各自发挥之外，更重要的是生技股撑起半边天，近期占总成交金额约在三～四成，题材与投机性并存，短线操作观察技术面与筹码面变化，建议不宜过度追高。

经济成长趋缓甚至衰退的疑虑逐渐增温，自行车龙头厂巨大发函供应商指出，需求大幅下滑，高库存水位为一九七○年代以来前所未见，要求供应商延长票期四五天，引发市场震撼，虽然巨大表示并未发生财务危机，而是超前部署，不过身为全球产业王者，且向来都是资优生，市场除了担忧自行车产业前景之外，其他产业若将面临类似逆风状况，能否安然度过危机。（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊2227期精彩当期内文转载》

《先探投资周刊2227期》