大陆智慧机下半年复苏 瑞银点四强受惠

调查显示，尽管美国的消费者购买智慧机意愿仍相对疲软，但令人感到讶异的是，大陆消费者未来12个月有意愿购买智慧机的比例高达61％，较去年同期的59％、2021年底的55％，皆有所增加。同步将消费者购买智慧机意愿与换机周期纳入考虑，瑞银判断，投资人现在对智慧机相关个股态度过于悲观，现在反而是择优布局好时机，因而重申对台系四大指标股「买进」投资评等。

观察瑞银智慧机调查的过往纪录，一旦消费者购买意向现拐点，通常能有效预测未来6～9个月销售状况。其次，依据大陆智慧机换机周期1.8年，以及上次「强劲」销售期落在落在2020年第二至第三季，研判下半年销售会有一定支撑。

与大陆智慧机关联甚高的重要台系供应链中，联发科算是受伤极为惨重的代表。瑞银证券亚太区半导体分析师林莉钧剖析，联发科股价疲弱反应市场一直悲观看待智慧机系统级晶片（SoC）库存，且担忧来自高通竞争所致，但也正因如此，大陆智慧机市场只要需求有些微改善，就很容易超越预期。另外，瑞银强调，高通与联发科的订价策略依然保持高度纪律，而非市场惧怕的下半年砍价5～10％。

因此，瑞银看好大陆智慧机市场下半年趋稳定，稳固联发科毛利率表现，逆势将联发科推测合理股价由1,100元提高到1,125元。同时，联发科目前处在10～11倍本益比价位，处在历史区间9～25倍的下缘。