《金融》瑞银看陆股：观察5讯号 A股下半年有机会

连沛(方方土)整理了几个市场关注的问题予以回应：

一、今年以来，证监会实施了一系列稳定资本市场的举措，哪些政策举措让您印象深刻？春节以来，监管层推出了很多举措，更加果断地支持市场。例如：「国家队」入市增持A股ETF，这对于外资而言是一个积极的信号，加强了他们的信心；除此之外，还包括规范上市公司的减持，更加动态地平衡一级市场和二级市场的流动性；以及引导上市公司从治理的角度更好地回馈股东；这些都是从外资角度非常关注的。

二、从资金流动的趋势来看，您觉得A股对于外资的吸引力如何？去年以来，很多外资都主动来找我们询问中国市场的情况。今年年初，我们明显感到这一迹象变得更加积极。从资金流向来看，我们看见资金从先港股后A股的态势进入到中国的市场。

三、您如何看待今年A股和H股的投资机会？尽管今年以来中国股市已有所反弹，跑赢了不少的新兴市场，但是当前中国股市估值仍然较低，相比全球其他市场具有估值优势。政策的效果需要时间慢慢显现，外资是非常看重长线投资的，也愿意给予时间等待经济进一步复苏以及政策刺激传导到相关行业。短期而言，我觉得现在市场把关注点聚焦在宏观，包括CPI以及房地产行业是否会有进一步的改善，而在微观层面包括上市公司的一季报，这些都是投资者比较关注的。在这些资料进一步突破之前，市场可能仍会处于盘整阶段。随着整个经济的复苏，上市公司的盈利会进一步加强，下半年不排除会有新一波的行情。我们对于今年全年特别是下半年的A股和H股市场表示乐观。

四、您觉得外资在挑选A股的优质资产时，会将哪些因素放在前排？您觉得哪些是他们的关键因数、看好因数？外资现在做很多研究的时候，他们也是先从宏观看到微观。从宏观的角度而言，当前中国经济处于结构性转型，未来会有更多的新经济行业驱动整个经济发展。在当前时点，外资非常关注未来的机会到底在哪里，他们会先从宏观的角度进行论证，有了结论之后再聚焦行业和上市公司。

五、今年是主要发达经济体货币政策转向的关键一年，您认为这会对全球股票市场带来哪些挑战和机遇？降息的背景是利好新兴市场的，而在新兴市场中，中国市场的估值具有更大的吸引力。从整个全球资产配置的角度，现在越来越多外资关注中国市场，更积极看好中国市场。