布局台股时机到 观察三大落底讯号

施罗德台湾乐活中小基金经理人叶献文认为，可从三个面向观察落底指标，做为进场的参考点。

首先，也是最重要的基本面。叶献文认为，目前的获利预估仍偏乐观、尚未完全反映明年企业的实际表现。以过去经验来说，如果股市当年度有双位数的跌幅，通常也会反映出明年企业获利有明显的衰退。以今年来说，股市已达30％的跌幅，但整体对2023年的整体获利预期仅有3～4％的衰退，显然还是偏乐观，特别是在金融业、半导体等产业，预期在明年第一季能见到获利明显下修，在真实反映2023年下，股市也才能落底。

其次，则是筹码面。叶献文解释，今年以来外资卖超台股约达新台币1.3兆元，超过南韩，特别是新台币持续走弱、资金出走，也连带影响台股评价。举例来说，在过去2020以及2021年，外资全年虽为卖超，但新台币并未走贬，也让台股的PB（股价净值比）达到平均2的水准；而以2022年来说，新台币对美元持续走弱，目前的评价也仅有1.4～1.8，当然不利台股表现。因此，端看新台币何时能走稳，也是落底的指标之一。

最后则是技术面。叶献文认为，盘面落底讯号中，最常见的就是「量缩整理」。目前观察到，有量缩的情况，但还未见低点盘整，因此预期还未落底。另外也有爆量反转的可能，但在货币政策紧缩的环境中，这个目前较不会发生。不过他也提醒，以技术面预测股市表现有其限制，投资人不可尽信。

整体来说，施罗德台股投资团队认为，目前落底讯号未见，但也认为，未来再跌空间有限。

叶献文说，目前股市几乎已充分反映至明年基本面，而现在的盘面未定，加上台海之间的疑虑升温。观察过去20年来台股有双位数跌幅的年度，共有五次，分别是2002年的两国论、2008年的次贷风暴、2011年的欧债危机、2015年的亚洲金融风暴，以及2022年政经双重影响带来的经济冲击。

负面的观点是，目前尚未看到落底讯号，但正向来说，台股在过去从未有连续两年负报酬的表现，今年的跌深，反而让投资人可以对明年表现高度期待。