Dell股价飙 瑞银喊买纬创

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内外资看纬创后市

科技大厂Dell法说会释出上季财报优于预期，激励市场正面看待AI伺服器强劲需求，股价狂飙逾3成，跃升美股吸睛焦点。瑞银证券直指，纬创（3231）身为Dell生成式AI伺服器主板的主要供应商，受惠程度最高，给予「买进」投资评等，推测合理股价140元。

Dell在法说会上对生成式AI伺服器的展望乐观，并直言才刚碰触到AI的大商机，瑞银证券台湾硬体科技研究部主管陈星嘉指出，Dell目前在生成式AI伺服器的发展进度，快于惠普与联想等企业AI伺服器竞争对手，且Dell生成式AI伺服器的主板是交由纬创生产，因此，Dell法说会提出的正向展望对纬创是一大利多。

内外资大型研究机构对纬创观点正面，包括高盛、美银、汇丰、麦格理、瑞银、摩根士丹利证券与凯基投顾等，都给予「买进」或「优于大盘」投资评等，推测合理股价介于136～156元。

瑞银证券指出，生成式AI伺服器的第一波爆发潮在云端领域，第二波则由企业端市场接棒。首先，生成式AI伺服器早期主要由美国大型云端服务提供商（CSP）开始采用，如：微软、Coreweave、Google、Meta与亚马逊，紧接着，瑞银观察到，随GPU供应有所提升，以Dell为首的企业伺服器品牌正开始在生成式AI伺服器方面展现实力。

随企业伺服器品牌开始在生成式AI伺服器市场崛起，对纬创最为有利，因为纬创不仅替辉达、超微（AMD）等晶片制造商提供GPU基板，更同时瞄准供应生成式AI伺服器主板与系统解决方案给Dell这样的企业伺服器客户，为营运增添额外成长引擎。

凯基投顾进一步说明，伺服器仍为纬创2024年主要成长动能，预估伺服器营收将年增46％，纬创AI伺服器基板营收将年增至610亿元，较2023年的240亿元倍数成长。考量辉达、超微与特斯拉对AI GPU需求成长，纬创作为H100、H200、B100、MI300、Dojo主要基板与高效能运算（HPC）供应商，出货量可望自2023年的不到20万片，增至50万片以上。