第一金投信：2024台股可望啟動景氣回升行情

各地区企业获利成长率预估。(资料来源：Bloomberg、Goldman Sachs )

11月外资强力回流，资金行情一度推升台股攻上17,500点，上周进入盘整休息，第一金台湾核心战略建设基金经理人张正中分析，美元、美债殖利率下滑，带动股票资产评价重获青睐，台股跟随美股反弹气势，打出多重底，技术面偏多，不过，短线过热、指数高档震荡，近期台股进入类股轮动盘，张正中乐观，若2024年企业获利恢复成长趋势，台股可望启动景气回升行情。

市场关注今年联准会最后一场会议，12月利率决策会议官方的评论受到高度重视，张正中表示，明年初联准会仍将维持高利率环境，同时观察通膨降温趋势，一旦消费者物价指数年增率向2%靠拢、失业率上扬等，将是启动降息时间点，张正中判断，利率由中性向宽松，最快启动降息时间可能在明年中。

张正中分析，高利率持续的环境，使得美国信贷条件维持紧缩，短期内美国景气尚未看到回升动能，市场预期，明年下半年才有机会看到景气复苏的机会，不过从企业面的获利成长率预估观察，全球、美国至台湾，今年的获利成长率预估为零成长或负成长，不过，明年的获利成长率可望恢复正成长，预估皆可达一成以上，其中，台湾的企业获利成长率近两成，且可望在2024年与2025年连续两年呈现正成长。

若从过往企业获利成长年度与股价表现观察，张正中表示，过去台湾企业获利处于正成长周期时，多能支撑股价表现，像是2006年至2007年、2009年至2010年、2013年至2014年，及2020年至2021年等，同期间有像是笔电汰换周期、金融海啸后的成长动能、3G转4G的需求，疫情红利爆发等，若接下来两年企业获利迈向成长，研判支撑股价续扬的主要的动能可能来自AI创新运用的科技狂潮。

上周台股涨多见休息，张正中说明，11月份涨幅大，使得台股呈现高档震荡，股市波动加大，类股见快速轮动行情，此外，技术面指标仍见多头格局，且随年底作帐行情、选前行情拉擡，研判台股整理后，仍可望恢复偏多表现，加上Fed升息循环已看见隧道尽头的光，升息接近尾声，一旦明年下半年美国降息循环启动、景气复苏，景气行情可望接棒推升整体盘势。

不过，第1季选举过后，短线庆祝行情结束，张正中提醒留意，阶段性获利了结卖压可能涌现，但透过产业配置及选股策略，仍可掌握评价偏低、明年成长趋势看好的标的，部份传产类股基期及评价偏多，像是生技、钢铁等类股，将适度进行加码，科技产业看好去化库存近历史平均水准，明年回补库存机会加大的半导体股等。